中邮证券-策略研究周报：市场趋于回暖，风格逐步切换-220911

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　　主要观点：
　　短期来看，大盘将以震荡走势为主，近期流动性预期宽松，稳经济背景下，成长风格存在结构性机会。
　　2022年二季度公募基金重仓十大个股本周表现：2022年Q2重仓十大个股中，上周招中国中免、隆基绿能上涨；宁德时代、药明康德等下跌。
　　随着2022年半年报业绩披露结束，各机构积极调研，特别是成长性较强的行业。近一周机构调研频次最高的公司为英杰电气、京山轻机、炬光科技等；机构调研频次前三的行业为电气部件与设备、工业机械、机动车零配件与设备。
　　上周，A股各指数全部收涨，其中领涨的是中证500，涨幅较小的是科创50；行业指数涨多跌少，领涨行业为房地产、煤炭、有色金属，跌幅靠前行业是传媒、农林牧渔、食品饮料。
　　北向资金近一周净流出2.22亿元；流入行业集中在有色金属、非银金融、医药生物，流出行业靠前为电力设备、食品饮料、电子。沪深两市最新两融余额16124.77亿元，较前期低位有所回升，近期基本持平。融资买入额占成交额靠前的行业为煤炭、非银金融、钢铁，融资卖出额占成交额靠前的行业是电子、煤炭、国防军工。
　　美股三大指数全部上涨，其中道琼斯工业指数上涨2.66%，标普500上涨3.64%，纳斯达克指数上涨4.13%。从行业来看，涨幅靠前的是非必需消费、材料、金融。
　　从流动性指标看，近期流动性偏宽松。SHIBOR利率震荡回落；8月1年期LPR下降5个基点至3.65%，5年期LPR下调15个基点至4.3%；中债国债收益率呈回落态势。近期新成立偏股型基金份额有所提升；社融方面，8月数据有所回升，特别是人民币贷款回升；7月A股首发额持平，增发额有所上升。
　　从各行业市盈率所处历史位置来看，上周估值变化以上升为主,其中上升比率最大的是房地产、煤炭、有色金属，下降比率最大的是传媒、农林牧渔、食品饮料。
　　行业配置建议：
　　综合考虑行业近期表现、资金动向、估值及流动性，我们短期重点看好：
　　1.成长主线，中报披露结束，工业机械设备、半导体、新材料等行业机构调研频繁，可从中挖掘优质公司；
　　2.轮动主线，近期市场重回震荡热点轮动表现，建筑建材、家用电器等相对估值低的板块存在重估溢价。
　　风险提示：
　　疫情反复、经济数据不及预期、中美摩擦加剧、俄乌冲突恶化、全球金融环境不稳定影响、财报数据不及预期等。