中银国际-大类资产配置周报：国际外汇市场波动加大-220912

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　　央行下调外汇存款准备金率2个百分点；欧央行9月加息75BP。大类资产配置顺序：股票>债券>货币>大宗。
　　宏观要闻回顾
　　经济数据：8月CPI同比2.5%，PPI同比2.3%；8月末M2同比12.2%，新增信贷1.25万亿元，新增社融2.43万亿元。
　　要闻：央行下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点至6%；9月10日至10月31日，乘坐交通工具需查验48小时内核酸检测阴性证明；郑州决定在全市开展“大干30天，确保全市停工楼盘全面复工”保交楼专项行动。
　　资产表现回顾
　　风险资产价格反弹。本周沪深300指数上涨1.74%，沪深300股指期货上涨2.12%；焦煤期货本周上涨3.28%，铁矿石主力合约本周上涨7.36%；股份制银行理财预期收益率收于3.05%，余额宝7天年化收益率下跌3BP至1.39%；十年国债收益率上行1BP至2.64%，活跃十年国债期货本周下跌0.25%。
　　资产配置建议
　　资产配置排序：股票>债券>货币>大宗。今年以来全球已有18种货币兑美元的汇率跌幅超过10%，5种货币跌超20%。全球五大结算货币中的四大货币兑美元全线下跌，日元跌逾19%居首，人民币表现最为坚挺，但跌幅也超过8%。短期内美元指数的波动主要受欧央行加息情况影响，本周欧央行公布9月加息75BP之后，美元指数下行至108下方，但中期来看，欧央行预测2023年欧元区GDP同比增速回落至0.9%，但通胀仍有5.5%，美国具备比较优势的基本面仍将对强美元构成支撑。对国际资本市场来说，短期需要关注美元指数波动造成的国际资产价格波动被放大，大宗商品首当其冲，其次是叠加美联储加息影响，美债和美股的调整也尚未结束。
　　风险提示：全球通胀上行过快；流动性回流美债；全球新冠疫情影响扩大。