招商期货-2022年尿素产业链周度报告：海外价格大幅反弹，国内市场重心跟随上移-220909

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　　宏观氛围回暖，本周尿素市场偏强运行，海外氮肥市场在原料高成本减产预期和印度招标共振下美金价格大幅反弹，短时价格边际受国际价格看涨情绪带动，目前高成本装置利润转正，尿素估值提升，不过前期低价补货后需求跟进空间相对有限，国内市场现实看三季度供需面宽松预期仍有压力。供应端，上游整体开工率回升，后续复产仍有部分增量但弹性已不大。需求端，淡季下复合肥厂负荷提升空间有限，工业需求按需采购为主，秋季用肥或带来一定增量，但秋季肥需求弹性有限。出口端，海外天然气价格偏强对海外尿素价格支撑明显，但国内出口限制仍未明显解除，心态传导为主实质利好空间谨慎。
　　核心观点：近端高供应弱需求格局难以扭转，累库周期下走势偏弱为主，海外价格传导和能源品波动影响为近期主要逻辑。
　　操作建议：向上驱动空间谨慎，短时观望或逢高偏空配为主。
　　风险提示：上游减产超预期，下游淡储需求超预期，宏观风险波动。