美尔雅期货-豆粕月报：上游供应偏紧，豆粕运行中枢上移-210705

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主要观点国外方面，美国新季大豆优良率偏低，产区干旱情况有所缓解，但种植面积大幅低于预期；巴西大豆6月出口同比和环比都偏低；阿根廷大豆产量同比减少10%左右。

国内方面，2021年第25周，全国主要油厂大豆库存上升，豆粕库存及未执行合同均下降；大豆压榨量后续预计有所上升，但难以回到200万吨的水平；下游成交一般，生猪补栏缓慢进行；禽类养殖利润不佳；淡水鱼养殖处于旺季。

综上所述，此前豆粕的上涨，主要原因是美豆种植面积公布数据大幅低于市场预期。

接下来的一段时间，预计美豆仍然是影响豆粕走势的主要因素，受美豆产区天气变化的影响，豆粕预计仍然是易涨难跌，建议前期多单持有者续持。