东海证券-医药生物行业周报：口腔种植服务价格调控温和，有利行业信心提振-220912

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　　市场表现：
　　本周医药生物板块整体下跌0.23%，在申万31个行业中排第26位，跑输沪深300指数1.97个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌23.03%，在申万31个行业中排第28位，跑输沪深300指数5.89个百分点。当前医药生物板块估值（PE-TTM）为23.6倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价在112%。从子板块看，本周医疗器械、化学制药和医疗服务上涨，涨幅分别为0.66%、0.31%和0.22%。个股方面，本周上涨的个股为194只（占比43.2%），涨幅前五的个股分别为光正眼科（15.5%）、迈普医学（13.3%）、浙江医药（12.7%）、ST科华（12.6%）、泽璟制药-U（11.1%）。
　　行业要闻：
　　9月8日，国家医保局发布关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理的通知。具体内容包括：一、规范口腔种植医疗服务和耗材收费方式，有序推进口腔种植医疗服务，完善种植牙牙冠价格形成机制，规范整合口腔种植价格项目。二、强化口腔种植等医疗服务价格调控，围绕种植牙全流程做好价格调控工作，各级医疗保障部门要以单颗常规种植牙的医疗服务价格为重点，按照“诊查检查+种植体植入+牙冠置入”的医疗服务价格实施整体调控，加强对公立医疗机构口腔医疗服务价格的政策指导，加强民营医疗机构口腔种植价格监管和引导。三、精心组织开展种植牙耗材集中采购，组建种植牙耗材省际采购联盟，广泛发动各级各类医疗机构参加，如实准确填报种植体采购需求量。四、实施口腔种植收费综合治理，探索建立口腔种植的价格异常警示制度，以省为单位开展口腔种植价格调查检查，切实履行全行业医药价格管理职责。
　　8月中旬，医保局就种植牙专项治理征求意见，经过多方意见汇总，正式方案在9月8日发布。方案将口腔种植大致分为种植体、牙冠和医疗服务三个部分，种植牙和牙冠进行集中采购和挂网竞价。医疗服务方面，医保局最终将三级公立医院种植牙医疗服务部分的价格调控目标确定为4500元。对于符合特定条件的地区或医疗机构，也明确了允许在4500元基础上予以10%-40%的放宽额度。医疗服务价格的调控考虑到地区差异性，不做一刀切的单一标准，并且允许民营医疗机构根据成本供求变化自主调控价格。此次医保局对于医疗服务价格的调控较为合理，考虑到地区和技术水平的差异，体现了技术服务的价值，有望推动口腔种植技术的发展和进步，利好具备优秀技术水平和运营管理能力的口腔种植医疗服务机构。
　　投资建议：
　　本周大盘震荡上行，医药生物板块跑输大盘指数。行业要闻方面，2022年医保目录调整初审公示，全国骨科脊柱耗材定于9月27日开标，医保局发布开展口腔种植专项治理的通知。此次医保局对于口腔种植医疗服务价格的调控力度较为温和，不做一刀切，考虑到地区间技术水平的差异，允许民营机构进行合理的市场化定价，表明国家将技术与耗材明确区分对待以及对于先进医疗技术的支持和鼓励。下半年行业政策事件较多，在较为充分的预期下，政策端对于行业整体的影响边际减弱，看好政策支持友好的创新药械和医疗服务板块等。建议重点关注资金实力雄厚、现金流充裕、基本面稳健向好的优质企业，关注创新药、特色器械、医疗服务、连锁药店、血制品、二类疫苗、品牌中药、研发外包等相关板块及个股。
　　个股推荐组合：贝达药业、丽珠集团、华兰生物、益丰药房、凯莱英；
　　个股关注组合：乐普医疗、惠泰医疗、康泰生物、特宝生物、信邦制药等。
　　风险提示：政策风险，业绩风险，事件风险。