天风证券-昱能科技-688348-新产品占比快速提升，微逆+储能同时发力-220910

《天风证券-昱能科技-688348-新产品占比快速提升，微逆+储能同时发力-220910（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风证券-昱能科技-688348-新产品占比快速提升，微逆+储能同时发力-220910（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　事件描述
　　公司发布2022年半年报，上半年实现营收4.97亿元，同增84.23%；归母净利润1.29亿元，同增255.31%；扣非净利润1.25亿元，同增274.34%。
　　财务报表
　　财务费用：Q2财务费用-0.27亿元，环比大幅降低，主要系汇兑收益，上半年公司汇兑净收益达0.2亿元。
　　存货：公司上半年存货3.3亿元，同比增长86.85%，主要系需求良好，订单增加，为保证及时交货，增加了备货。
　　美国：上半年公司来自美国市场的营收达1.58亿元，占比32%。
　　投资建议
　　微逆产品持续迭代，核心竞争力强。公司持续降低微逆单瓦成本，已推出行业领先的第四代微逆产品，首创20A大电流产品成为行业技术标杆。随着大功率、大电流组件需求持续攀升和市场竞争加剧，公司有望凭借其创新能力进一步提升市场份额。
　　储能业务进入量产阶段，市场空间广阔。光储一体化优势明显，随着储能装备性能不断提升，成本持续下降，安装容量有望大幅提升，公司提前布局储能业务，有望享受市场快速增长的红利，考虑到公司微逆业务盈利迎来转折点、新产品导入顺利，且布局的储能业务逐步放量，未来几年有望获高速增长，我们将公司2022-2024年业绩由3、5.1、7.2亿元分别调整为4.33、8.69、13.76亿，对应126、63、40XPE，维持“买入”评级。
　　风险提示：行业装机不及预期，微逆产品渗透率不及预期，储能业务发展不及预期，原辅材涨价而公司无法有效转移或降本的风险，政策大幅变动。