民生证券-社服行业周观点：海南实现高质量社会面清零利好免税复苏，蜜雪冰城完成上市辅导-220911

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　　海南实现高质量社会面清零，除三亚外免税店加速复工复产
　　9月9日，海南全省新增感染者5例（确诊2例，无症状感染者3例）。5例感染者均在隔离管控人员中发现，当前海南本轮新冠肺炎疫情防控已进入收尾阶段，所有市县已实现高质量社会面清零，逐步转入常态化疫情防控。同时，海南对出岛旅客防控政策进行调整，对7天内无新增本土感染者或辖区内无中高风险区，并已转入常态化防控的市县，出岛查验48小时核酸阴性证明。不再点对点转运和经过健康驿站过渡出岛。目前除三亚市内免税店因疫情防控原因仍未开业，其余各大免税店相继开始复工复产，线下活动重启，加速推动免税估值链修复。
　　9月9日，中国证监会官网披露广发证券《关于蜜雪冰城股份有限公司首次公开发行股票并上市辅导情况报告》，显示蜜雪冰城已完成上市辅导工作。
　　蜜雪冰城成立于1997年，是一家以新鲜冰淇淋、茶饮为主的全国连锁饮品品牌，覆盖全国31个省市区及东南亚部分国家。窄门餐眼数据显示，截至今年8月底，蜜雪冰城全国门店数量已超2万家。新式茶饮赛道火热，正涌现越来越多的优质本土品牌。蜜雪冰城凭借“低价策略+丰富的sku+加盟为主”的模式快速开拓门店。今年7月中旬，蜜雪冰城在公众号上发布公告，宣布开放全国乡镇加盟申请。目前全国共有4万多个乡镇行政单位，拓店空间广阔。此次蜜雪冰城完成上市辅导冲击A股IPO，对投资者而言进一步提供参与本土优质新茶饮品牌的投资机会，对于蜜雪冰城而言将进一步释放蜜雪冰城品牌价值，并通过募集资金为公司后续开疆拓土夯实基础。
　　外服控股收购远茂股份方案略有调整，为发挥王建波对远茂股份的管理作用，易盟集团（王建波持股98%，徐芹持股2%）不再转让股份，徐芹增加转让股份，收购方同意此次调整，项目推进顺利。王建波为远茂股份董事长，本次交易完成后转让方之一王建波继续在远茂股份担任管理职务，本次收购方案调整有助于提升王建波对远茂股份的权益比例，进一步加强王建波对远茂股份的重要管理作用。
　　投资建议
　　建议关注下半年国内疫情面趋稳带来的估值修复，优选成长逻辑稳固/竞争格局改善/提供优质供给的龙头标的。我们建议关注复苏逻辑四大主线：1).推荐处于周期底部/长期成长逻辑稳固的酒店优质标的君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店、华住集团、金陵饭店；2).推荐受益于消费回流和消费升级的免税板块，重点推荐中国中免，建议关注海汽集团、海南发展等；以及抗周期属性明显且在稳就业背景下政策催化的人服板块，推荐科锐国际，建议关注北京城乡、外服控股；3).推荐受益于休闲游、周边游渗透率提高的优质景区标的宋城演艺、天目湖，建议关注旅游产业链业务齐全的中青旅、线上线下旅游业务打通的复星旅游文化和受益于冰雪游关注度提高的长白山；4).推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的海伦司、九毛九、广州酒家，建议关注餐饮龙头海底捞、呷哺呷哺。
　　风险提示
　　宏观经济波动风险；疫情反复超预期风险；行业竞争加剧风险。