华福证券-估值、情绪与市场观察（第12期）：部分低估值行业开始走强-220912

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　　近期观点：
　　风格开始转换，建议关注低估值的宽基指数和行业。伴随中债增信全额担保的部分房地产企业债券的成功发行，市场风险偏好开始转换，房地产开始估值修复，并带动银行、非银金融、家电和交运开始走强。建议关注低估值的上证50，房地产中负债率较低的商业地产、银行、非银中的券商，电子中的半导体设备及材料、传媒。
　　投资要点：
　　估值分位数
　　目前宽基指数中仅创业板指和科创50处于4年滚动20%估值分位数以内。中信一级行业指数中，建材、银行、综合金融估值在5%分位数以内；非银金融估值在10%分位数以内；医药和计算机估值在20%分位数以内。
　　情绪指标
　　目前我们跟踪的四个情绪指标均处于正常区域。
　　市场表现
　　伴随美元指数出现调整，商品期货开始反弹，欧美股市开始反弹。A股则是上证50率先出现“双底+底背离”，这是可能的底部信号。
　　风险提示
　　量化指标和相关观点全部基于历史数据统计和回溯检验，存在历史规律和指标失效的风险。