东莞证券-家电行业周报：国家推进家电回收目标责任制，以旧换新有望加速-220911

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　　行情回顾：家电（中信）行业指数本周涨跌幅表现表现较好，上涨3.01%，周涨幅在中信一级行业指数中排名第12，跑赢同期沪深300指数1.27个百分点。本周，家电细分板块涨跌不一，其中照明电工及其他指数、白色家电Ⅱ指数、厨房电器Ⅱ指数录得正收益，并且跑赢沪深300指数。个股方面：本周家电（中信）行业个股涨跌互现，有30只个股录得正收益，占比约38%，周涨幅超过5%的有9个，周涨幅超过10%的有4个；家电（中信）行业有47只个股录得负收益，占比约59%，周跌幅超过5%的有10个，周跌幅超过10%的有1个。
　　北上资金：2022年9月5日-9月9日，陆股通共净流出2.21亿元。其中，CS家电板块净流入2.27亿元，净流入金额位居中信一级行业的第9位。
　　行业运行数据：全品类：根据奥维云网，2022年第36周（2022/08/29-2022/09/04），国内家电市场销额同比-5.23%，销量同比-6.14%，均价同比+0.98%。大家电：冰箱、冰柜、干衣机实现全渠道销额增长，空调销售热情转弱；厨卫电器：本周销售市场情绪有所改善，洗碗机、油烟机、燃热实现全渠道销额同比增长，集成灶销额同比下滑；厨房小电：电蒸锅全渠道销额保持增长，电饭煲、电压力锅、电水壶、破壁机线上销额增长；环境健康电器：整体销售热度转好，清洁电器、扫地机器人、洗地机实现销额全渠道增长。
　　行业观点：维持对行业的推荐评级。9月5日，国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会，商务部表示，将进一步促进汽车、家电、家居等重点领域消费。近日，国家发改委等三部门通过试点示范、模式探索、经验总结推广等方式持续强化政策引导，鼓励家电生产龙头企业开展回收目标责任制行动。根据国家发展改革报社，截至目前，6家责任企业均已按计划开展回收行动，并围绕回收网点建设、信息化平台搭建等开展了大量有益探索，已取得良好成效。在家电行业饱和度持续走高、地产行业相对低迷的大环境下，家电以旧换新和家电下乡已经成为传统家电行业发展的主流方向之一，品牌效益强的细分领域家电龙头将受益更加明显。同时，中报数据显示，白电龙头带领家电板块盈利能力修复，建议继续关注业务多元化程度较高的美的集团（000333）、品牌高端化国际化生态化的海尔智家（600690）。厨电方面，可继续关注集成灶规模增速较快、Q2盈利修复的亿田智能（300911）。家电零部件及其他细分领域，建议关注切入成长性高的赛道领域、业务多元化持续深化的细分领域龙头，如汽车和储能业务高增的国内智控龙头和而泰（002402）、制冷与热管理业务齐发力且获得格力赋能的盾安环境（002011）。
　　风险提示：宏观经济波动风险、贸易摩擦和关税壁垒带来市场风险、行业竞争加剧导致的价格战风险、疫情风险、政策变动风险等