西部证券-纺织服装行业投资周报：特步国际发布全新战略，鲁泰A部分高管拟减持股份-220910

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　　市场行情：1）A股，本周沪深300指数上涨1.74%，纺织服饰指数上涨0.71%，小幅跑输大盘1.03pp。从行业指数整体表现看，鞋帽及其他(+2.51%)表现最佳。纺织制造行业中，周涨幅前五的公司：牧高笛(+15.91%)、百隆东方(+2.30%)、开润股份(+1.73%)、伟星股份(+1.67%)、华孚时尚(+1.09%)表现较好。品牌服饰行业中，周涨幅前五的公司：森马服饰(+3.31%)、欣贺股份(+2.40%)、海澜之家(+2.25%)、富安娜(+1.86%)、报喜鸟(+1.57%)表现相对较好。从板块估值看，A股服装板块TTM估值处于历史较低水平。2）港股，恒生指数下跌0.46%，恒生必需性消费指数下跌2.32%，非必需性消费指数下跌0.69%。港股纺服板块，重点个股多数上涨。从服装零售看，滔搏体育（+4.23%）表现较好；从服装品牌看，安踏体育（+2.52%）、李宁（-1.54%）表现较好；从服装制造看，申洲国际（-0.98%）表现较好。从板块估值看，港股服装及服装制造板块TTM估值处历史估值中位数水平。
　　行业跟踪：1）8月我国纺织品、服装出口同比皆实现正增长。我国纺织品服装出口额为309.8亿美元，同比+2.8%。其中，纺织纱线、织物及制品出口额为124.9亿美元；服装及衣着附件出口额为184.9亿美元。2）8月天猫平台销售额数据跟踪。运动品牌类，销售额前三大品牌为李宁（5.94亿元）、安踏（4.27亿元）和Nike(3.49亿元)，增速最快的品牌为Lululemon（48.80%）；品牌服饰类，销售额最高的品牌为太平鸟（0.8亿元），增速最快的品牌为比音勒芬（17.49%）；户外及箱包类，销售额最高的品牌为新秀丽（0.22亿元），增速最快的品牌为牧高笛（126.49%）。
　　重要公告及新闻：1）特步国际公布全新品牌战略定位、创新成果、战略新品。2）锦泓集团发布非公开发行限售股上市流通公告。公告显示公司完成向14名认购对象非公开发行的50,568,563股人民币普通股（A股）将于2022年9月19日上市流通。3）鲁泰A预披露部分高管拟减持股份公告。公告显示持有本公司股份363,700股的高级管理人员王家宾先生计划以集中竞价方式减持本公司股份不超过50,000股。
　　投资建议：我们对可选消费板块持审慎乐观态度，疫情之下消费趋于保守与理性，体育运动鞋服及御寒功能性服饰在可选消费中的必选属性、刚需属性及消费意愿相对更强。叠加龙头企业下半年库存结构及终端零售的持续改善，建议配置具备安全边际的公司。1）运动鞋服聚焦行业龙头。7-8月头部运动品牌流水呈现双位数正增长，回弹势头较好，建议长期配置。2）功能性服饰方面，波司登即将进入销售旺季，动销表现值得期待。推荐关注：李宁、波司登、安踏、特步、361度。
　　风险提示：疫情反复，库存积压风险，消费者偏好变化。