富途证券-海外半导体行业板块月度策略：全球半导体营收成长大幅放缓，碳化硅产业逆势爆发-220909

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　　板块表现
　　8月费半指数下跌10%，碳化硅龙头WOLFSPEED（WOLF.N）逆势大涨36%。2022年8月费城半导体指数下跌9.8%，同期标普500指数上涨4.2%，纳斯达克指数下跌4.6%。碳化硅龙头wolfspeed（WOLF.N）在7月反弹超30%后，8月继续上涨36%，公司FY4Q22业绩和指引均超预期，并上调2026年营收预期至27.3-29.4亿美元，市场预计碳化硅市场爆发在即。截至7月底，费城半导体指数PE（TTM）为24.25倍，费半指数的估值位于三年来的31%的位置。
　　行业整体跟踪
　　全球半导体营收成长大幅放缓，增速跌至个位数。2022年7月全球半导体销售额为490亿美元，同比增长7.3%，同比增速较上月收窄6个百分点，自2022年1月以来已连续7个月收窄，也是2021年1月来成长速度首次跌至个位数。从终端看，PC、智能手机需求疲软，消费类芯片价格下行压力加大。Q2全球PC市场出货量为7020万台，同比下滑15.0%；全球智能手机出货量2.86亿台，同比下降8.7%。
　　 ICInsights下调2022年全球半导体资本支出预测3%至1855亿美元。从晶圆厂头部企业资本开支来看，各家晶圆厂于2020年、2021年开始加大资本开支投入，2022年资本开支指引的强度均强于2021年。但市场担心在消费电子疲软拖累下，晶圆厂产能松动，对资本开支开始谨慎。
　　投资建议
　　关注碳化硅产业链。碳化硅龙头WolfspeedFY4Q22业绩和指引均超预期，并大幅上修2026年营收目标比例高达30-40%，我们认为碳化硅产业已经进入爆发前夕，在新能源车、光伏等下游渗透率会持续上升。以新源车为例，随着新能源车渗透率不断升高，以及整车架构朝800V高压方向迈进，碳化硅器件在主逆变器、DC／DC转换系统、车载充电系统及充电桩等领域有望迎来规模化发展。
　　关注国产半导体设备机会。中芯国际(0981.HK)在中芯京城、中芯深圳、中芯东方、天津西青四地的扩产投资合计约263亿美元，按照80%设备投资金额将直接带来210亿美元的设备需求，若2025年前设备全部进场，2022-2025年平均设备需求将超过50亿美元，我们认为国产半导体设备会优先受益。
　　风险提示
　　疫情反复影响下游需求，供应链风险上升；产业发展不及预期。