太平洋证券-房地产行业：复苏与传染的赛跑-220908

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　　1、68家房企出现公开债务展期或违约，每个季度有一家机构重仓主体超预期
　　每个季度有一家超预期的机构重仓主体境内债价格大幅波动，并在较短的时间之后走向公开债务展期
　　四季度：SM
　　一季度：LG
　　二季度：YY & YY资本
　　主流机构投资者不断吸取之前案例的教训，因此恐慌情绪开始蔓延
　　风险提示：政策收紧超预期，销售下滑超预期