中诚信国际-走遍城投~贵州·黔西南州：贵州省黔西南布依族苗族自治州地方政府及融资平台分析-220909

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　　主要结论
　　黔西南州经济发展与财政实力
　　经济情况：以第三产业为主，经济总量位列贵州省中游水平，但近年来经济发展增速持续回落。
　　财政情况：近年来一般公共预算收入整体有所下滑，但财政实力在贵州省内排名较为靠前，财政平衡对上级政府补助的依赖程度较高。
　　市内各区县差异：州内各区县间经济发展、财政实力不均衡，兴义市经济财政实力最强，册亨县最弱。
　　黔西南州债务管理政策
　　债务管理政策：近年来，黔西南州持续加强政府债务管理，逐步建立债务管理八大机制，通过设立应急资金池、组建债务等级工作专班等方式化解债务。
　　黔西南州政府债务分析
　　显性债务：显性债务规模逐年增长，但债务余额在贵州省内排名较为靠后，且显性负债率未超过国际警戒线标准。
　　隐性债务：考虑隐性债务在内的负债率已超国际警戒线标准，存在一定的隐性债务风险。
　　市内各区县差异：州内各区县债务规模分化明显，兴义市债务规模最大，但兴仁市债务负担相对较重。
　　黔西南州城投分析
　　城投概况：截至2021年末，根据有存续期城投债券的发行主体统计，黔西南州城投企业共计7家，主体级别均为AA，区县级城投数量较多，且主要从事城市基础设施建设业务。
　　城投债：截至2021年末，黔西南州存量城投债共计20只，债券余额共计137.26亿元，存量规模在省内处于中上游水平；但2021年发行成本和利差居省内各市州前列，2024~2027年为偿债高峰期。
　　城投财务概况：总资产规模波动增长，资产负债率呈下降趋势，盈利能力整体有所提升，偿债指标有所波动。
　　城投级别调整：2021年以来黔西南州发债城投企业未发生级别调整事件。
　　城投信用事件及监管处罚：2018~2021年，黔西南州未发生违规处罚事件；2020年3月，黔西南州城投企业发生一起信托贷款逾期事件。
　　城投转型情况：黔西南州城投债存在一定偿付压力，城投企业未来转型面临一定阻力。