广发期货-国债早报：资金利率边际上行，期债震荡略偏弱-220909

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　　[期债主要观点]
　　【市场表现】
　　国债期货多数小幅下跌，10年期主力合约跌0.05%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约接近持平。银行间主要利率债收益率多数小幅上行，10年期国开活跃券220210收益率上行0.12bp，10年期国债活跃券220010收益率上行0.71bp，5年期国开活跃券220203收益率上行0.75bp，30年期国债活跃券220008收益率上行0.15bp。
　　【资金面】
　　公开市场方面，央行开展20亿元公开市场逆回购操作，中标利率2.00%，当日有20亿元逆回购到期，完全对冲到期量。资金面方面，银行间市场资金面仍基本平衡，隔夜回购加权利率缓步连升。进出口数据明显走弱，基本面压力实际有所增强，汇率贬值幅度在可控范围内，货币政策依旧以内部增长为先，且央行或更倾向用汇率政策应对贬值风险，中期来看相对宽松的政策取向还将延续，预期资金价格仍会在较长时间内保持低位波动，中枢应该是温和的过程。
　　【基本面】
　　根据国务院联防联控机制有关部署，9月10日至10月31日，乘坐飞机、高铁、列车、跨省长途客运、跨省客运船舶等交通工具需查验48小时内核酸检测阴性证明。国家卫健委疾控局副局长吴良有表示，国内本土疫情仍呈多点散发、多地频发的态势，2022年中秋、国庆假期临近，人员流动性增加，加大了疫情传播的风险，防控形势严峻复杂。倡导广大群众国庆假期在本地过节，尽量减少跨地市出行，避免人群大范围流动引发的疫情传播风险。由于疫情散发，9到10月的假期出行管控较为严格，一定程度上将约束人员流动和线下消费修复。
　　【操作建议】
　　四季度出口在量价回落压力下或面临逐步下台阶压力，期债面临的基本面和资金面环境偏利多环境并未扭转，阶段性止盈压力下期债存在一定波动但回调幅度预期有限，期债下跌风险可控的情况下，建议多单继续持有。