建信期货-铝半年报：宏观拐点迫近，博弈加剧-210705

《建信期货-铝半年报：宏观拐点迫近，博弈加剧-210705（17页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《建信期货-铝半年报：宏观拐点迫近，博弈加剧-210705（17页）.pdf（17页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

观点摘要供给端来看，供给侧改革叠加“碳中和”国家战略，为我国电解铝行业产能设置双重天花板，目前有效产能已达4360万吨/年，逼近产能天花板4554万吨红线，未来电解铝产能增量空间十分有限。

需求端，“碳中和”带来的新兴需求增量叠加海内外经济复苏下的传统需求增量，电解铝行业下游需求有望维持逐年稳定增长。

在供应受限，需求增长的大背景之下，我国电解铝行业或将长期处于供应趋紧局面，铝锭库存有望维持低位水平运行。

宏观市场来看，一方面，下半年美联储面临政策转向压力，流动性收紧预期下打压做多热情；另一方面，国内当局三令五申保供稳价，政策压力之下大宗商品难有大作为。

我们认为下半年操作思路将转变，过去单边上涨行情已经结束，未来铝价将在宏观压制和基本面偏强博弈之下震荡运行，与此同时，由于市场对政策预期的不确定性，同样会加大波动率。

操作策略上，我们倾向于逢低买入，同时关注抛储执行价格，滚动操作。

下半年沪铝运行区间参考16500元/吨-20500元/吨。

跨品种套利方面，沪铝仍是有色金属当中适合多头配置的品种。