中信期货-软商品策略日报：多数品种偏弱-220909

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　　橡胶：弱势依旧显著
　　混合胶弱势的状态并未改变。原料价格持续走弱，供需预期偏弱、港口存在持续累库预期，这三者带来橡胶整体的弱势。当前并无任何改变，盘面预计会延续此前已经存在的趋势继续运行。
　　操作策略：反弹偏空交易。
　　风险因素：原油大幅波动，宏观对商品超预期的扰动。
　　纸浆：矛盾依旧存在，纸浆阶段多观望
　　近期汇率贬值与09交割已经体现出的空方不利的状态是历史上有效的价格利多因素。近期的行情的再度转强可以归结至此。如果纸浆空方被仓单不足的逻辑在其他合约上蔓延，01也可能会运行到7200附近。但，这一驱动，投机成分极大。
　　操作策略：近月极度强势过程中可以观望为主。等待未来高抛机会。
　　风险因素：大宗商品普遍大幅波动、下游持续涨价。
　　棉花：基本面平静，棉价窄幅波动
　　国内方面，供应增加，库存高企，需求环比好转，关注金九银十成色如何，关注新棉收购价。目前多空交织，缺乏驱动，等待新消息指引。
　　操作：郑棉短期抗跌，上行又缺乏驱动力，短期区间震荡，待开秤价给出指引，中期承压。
　　风险因素：天气、宏观、政策。
　　白糖：关注印度新榨季出口政策
　　22/23榨季全球食糖供应过剩的预期叠加欧洲干旱引发的忧虑导致国际糖市多空并存，区间震荡；国内目前处于纯销售期，期货现货偏弱，在新榨季开始前基本面无太大变化，供需短期无太大矛盾，云南与广西8月产销数据稍好于预期或对白糖价格形成支撑；近两天需关注印度新榨季出口政策；中期或受原油及宏观影响较大。
　　操作策略：逢高空。
　　风险因素：疫情恶化、抛储、进口政策变化。