德邦证券-CXO行业专题：中报表现靓丽，板块持续高增长，估值处低位_-220908

《德邦证券-CXO行业专题：中报表现靓丽，板块持续高增长，估值处低位_-220908（22页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《德邦证券-CXO行业专题：中报表现靓丽，板块持续高增长，估值处低位_-220908（22页）.pdf（22页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　 CXO板块板块回调显著，估值处低位
　　2021年6月30日至今，CXO板块下跌41.4%，回调显著，板块估值已下调至45.4倍，21年平均估值为93倍，最高达131倍，投资价值凸显；2022H1公募基金重仓的前十大医药股中，CXO公司共有4家，其中药明康德2022Q2重仓持仓市值达554亿；
　　 2022H1业绩靓丽，行业高增长趋势不减，景气度依旧
　　A股CXO公司2021年实现总营收666.5亿，同比增长38.4%，实现归母净利润146.4亿，同比增长57.9%；2022H1实现营收484.6亿元，同比增长63.4%，实现归母净利润123.6亿元，同比增长75.4%，业绩表现靓丽；
　　经营效率提升显著，板块整体归母净利率上升2.7 pct，销售/管理/财务费用率分别下降0.7 pct/1 pct/2.2 pct，行业规模效益渐显；
　　投融资数据仍处高位，CXO行业需求旺盛
　　2021年生物医药领域投融资总额近568.2亿美元，同比增长31.7%，投融资事件数达1273起，同比增长34%，整体水平仍然处在高位；
　　全球及国内新药研发投入持续走高，预计2022年全球新药研发投入规模将突破2000亿美元；新药临床项目数屡创新高，国内IND数量近3年CAGR达47%；
　　投资建议
　　建议关注：1）地位稳固的龙头企业：药明康德、药明生物等；
　　 2）业绩确定性强，短期不受行业情绪扰动的仿制药CXO：阳光诺和、百诚医药等；
　　3）超前布局GCT板块CXO企业：药明康德、博腾股份、和元生物等；
　　风险提示
　　医药研发服务行业竞争加剧的风险，行业监管政策变化的风险，核心技术人员流失的风险，医药研发服务市场需求下降的风险。