中信期货-黑色组日报：需求预期低迷，黑色承压震荡-220908

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　　黑色：需求预期低迷，黑色承压震荡
　　逻辑：昨日黑色震荡运行，上周大幅下跌后，市场情绪谨慎修复。宏观方面，海外加息预期较强，国内稳经济一揽子政策接续，托举意愿较强，地产数据延续下行，稳地产政策频出，企稳尚需等待，5年期LPR利率下调，货币政策超前发力。国内疫情散发，终端需求承压，黑色博弈旺季需求，阶段性震荡调整后，或逐步企稳。
　　行业方面，本周钢厂延续复产，铁水日产量达到234万吨，钢厂利润压缩后，产量或开始走平，焦炭首轮提降落地，国内焦煤供应相对稳定，海运焦煤进口窗口打开，下游仅刚性需求采购，补库意愿较差，焦煤价格小幅下降。本周铁矿到港大幅下降，钢厂按需补库，港口库存下降。高温限电缓解后电炉复产、废钢性价比减弱，价格小幅上涨。复产担忧增多的背景下，原料长期供需过剩压力加大。
　　整体而言，近期市场交易的核心在于对旺季需求的博弈，钢厂复产、需求低迷的背景下，外围宏观利空加剧黑色波动。下半年国内经济逐步企稳，短期也难以深跌，上周大幅下跌后，转为低位震荡，若旺季需求不及预期，可能再度承压下跌。
　　风险因素：疫情受控、地产持续放松（上行风险）；疫情反复、需求不及预期（下行风险）
　　中线展望：震荡