农银国际-经济透视：中国8月出口增速显著回落-220907

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　　以美元计价，8月份中国出口增长7.1%，不仅大幅低于7月18.0%的增速，亦较市场预期的13.0%的增速为慢。8月份出口增速显著回落主要归因于全球主要经济体经济放缓减少了对中国商品的需求，以及去年同期较高的基数效应
　　以美元计价，8月份进口增速由7月的2.3%回落至0.3%，亦低于市场预期的增长1.1%。8月份进口的回落主要归因于较高的进口价格抑制了国内需求、新冠疫情升温导致内需疲弱，以及较高的基数效应
　　由于8月份出口大幅放缓，8月份贸易顺差从7月的1013亿美元大幅回落至794亿美元，亦低于市场预期的927亿美元。8月贸易顺差的大幅回落亦为近期疲弱的人民币汇率带来负面影响
　　展望未来数月，随着大多数主要发达经济体进入加息周期，全球需求或进一步放缓。8月JPMorgan全球制造业PMI已从1月的53.2回落至50.3的低位。加上2021年较高的基数效应，未来数月出口增速或继续放缓。进口在较高的通胀压力下或维持较慢的增长，贸易顺差料持续收窄，对经济增长的拉动作用或减弱