宝城期货-橡胶：利空有增无减，沪胶加速下探-220902

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（以下内容从宝城期货《橡胶周报：利空有增无减 沪胶加速下探》研报附件原文摘录）
　　本周国内橡胶期货呈现先扬后抑的走势，期价虽有小幅反弹，不过上行空间受限，随后再度出现断崖式下跌走势。其中沪胶期货 2301合约最低下探至 12225 元/吨，单周累计跌幅达 3.24%；标胶期货 2210合约最低走弱至 9390 元/吨，单周累计跌幅达 6.36%。我们认为，导致当期胶价维持疲软走势的背后逻辑主要有三方面：其一、目前正处于东南亚产胶国以及我国天胶主产区的年内产胶旺季阶段，未来 2-3个月，产胶量还将呈现逐月环比增加的态势，这就意味着后期胶市供应压力会有增无减。其二、8 月国内物流业景气指数出现回落，受疫情反复以及终端需求恢复不佳导致重卡 8 月销量持续维持低迷态势，叠加乘用车经销商库存指数回升，预计 8 月国内汽车产销量恢复势头或将放缓，后市“金九银十”消费能否好转存在较大不确定性。与此同时，最新公布的 7 月我国社会消费品零售增速再度下滑，叠加多地疫情散发对居民用车消费产生不利影响，因此胶市需求前景缺乏进一步改善的动力。其三、美国制造业和非农就业依然保持强劲，美联储9 月加息 75 个基点的概率升至 73%。而欧元区制造业进一步萎缩，高通胀势头未见改善。预计 9 月欧洲央行和英国央行将继续实施超常规加息举措。短期来看，国内沪胶期货市场依然面临“胶市供应压力增加”、“需求改善缺乏持续性”以及“宏观面风险”这三座大山的考验，后市沪胶仍以偏弱格局运行，价格重心面临进一步下移风险。