华泰期货-宏观大类日报：疫情局部反弹干扰国内经济预期-220901

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（以下内容从华泰期货《宏观大类日报：疫情局部反弹干扰国内经济预期》研报附件原文摘录）
　　策略摘要 　　商品期货：农产品谨慎偏多；原油及其成本相关链条、内需型工业品（黑色建材等）、有色金属、贵金属中性； 　　股指期货：中性。 　　核心观点 　　市场分析 　　近期10Y美债利率走高冲击风险资产。继美联储主席放鹰后，美联储票委梅斯特表示预计未来几个月基准利率将抬升至4%以上，市场加息计价仍在走高，截至8月31日衍生品计价的9月加息75bp的概率为70%，11月加息50bp的概率为90%，全年政策预期在向3.75%-4%逼近，10Y美债利率走高至3.25%的高位，美联储紧缩预期令全球股指承压。关注本周五的非农数据对紧缩预期的影响。国内人民币汇率进入贬值阶段，整体股指也面临调整压力。对商品而言，则需要警惕美债10Y-2Y和10Y-3M的衰退计价进一步下行的风险。 　　国内疫情局部反弹干扰复苏进程。近期国内西藏、广东、海南等多省、市疫情出现反复，再次打击后续经济复苏预期。但高频数据是有所改善的，9月1日的黑色五大建材消费量环比多增32万吨，30城地产销售面积也有所回升，并且8月24日以来票据转贴现利率快速上行，或意味着后续信贷有所改善，对于内需型工业品短期需要规避市场情绪冲击，长期基于国内经济预期乐观，以及基建发力稳增长的判断，可以等待调整过后把握内需型工业品（黑色建材等）逢低做多的机会。 　　商品分板块来看，沙特能源大臣表态“减产”挺油价，对原油价格构成了较强的支撑，可以关注9月5日欧佩克+会议对于价格的支撑；与此同时，欧洲能源危机短期有所降温，截至8月31日，全欧洲的天然气库容为80.4%，距离欧盟今年冬季前达到85%的规划已然不远；我们认为，原油及其成本相关链条、有色相关链条仍维持高位震荡的判断。农产品近期需要关注全球各地高温对于减产预期的炒作，长期来看，农产品基于供应瓶颈、成本传导的看涨逻辑仍未改变；贵金属短期需要警惕美债利率走高的冲击，长期还是维持战略多头配置的观点。 　　风险 　　地缘政治风险；全球疫情风险；中美关系恶化；台海局势；俄乌局势；欧债危机。