国泰君安-昭衍新药-6127.HK-订单充沛，业绩高增，“买入”-220907

《国泰君安-昭衍新药-6127.HK-订单充沛，业绩高增，“买入”-220907（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国泰君安-昭衍新药-6127.HK-订单充沛，业绩高增，“买入”-220907（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　“买入”，目标价为71.38港元。昭衍新药2022年上半年收入为人民币7.77亿元，同比增长45.3%。股东净利为人民币3.71亿元，同比增长141.4%；扣非净利估计为人民币3.45亿元，同比增长166.8%。2022年第二季度，收入为人民币5.06亿元，同比增长51.7%。
　　股东净利达人民币2.46亿元，同比增长307.1%；扣非净利估计为人民币2.13亿元，同比增长326.1%，高增长延续。预计2022-2024年每股净利为人民币1.54元/人民币1.89元/人民币2.40元。目标价为71.38港元，相当于33.1倍2023年市盈率，投资评级为“买入”。
　　新签及在手订单充沛。截至2022年6月30日，公司在手订单金额超过人民币41亿元。2022年上半年，公司获新签订单超过人民币20亿元，其中人民币18亿元由中国子公司承接，同比增长超过50%，人民币2亿元由海外子公司Biomere承接，同比增长30%。昭衍国内公司承接海外订单实现突破，价值达约人民币1.6亿元，同比增长100%以上，创历史新高。我们相信充沛在手及新签订单将保障业绩持续增长。
　　产能正稳步扩充，且实验模型业务的收购强化了供应链安全并提升非临床CRO服务能力。
　　催化剂：新增产能快速释放；新业务拓展成果超预期；在手订单快速增长。
　　风险：新药融资环境收紧；行业竞争加剧。