财信证券-医药生物行业月度报告：新冠疫情扰动下，板块业绩增速放缓-220905

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　　市场回顾：2022年8月，医药生物（申万）板块涨幅为-2.18%，在申万28个一级行业中排名第17位，跑赢深证成指、创业板指0.61、1.20个百分点。截止2022年8月31日，医药生物板块PE（TTM，整体法）均值为23.94倍，在申万28个一级行业中排名第11位，位于自2012年以来后1.10%分位数。
　　药品网络销售新规出台，利好专业规范的零售药店龙头。9月1日，市场监管总局发布《药品网络销售监督管理办法》，自2022年12月1日起施行。《办法》共6章42条，对药品网络销售管理、平台责任履行、监督检查措施及法律责任作出了规定。总的来看，本次药品网络销售新规遵循了“线上线下一致性”的监管原则，对平台责任、处方真实性、处方药分开展示、先方后药等提出了更为严格、具体的规定，将有助于规范药品网售行为，优化市场竞争环境，利好专业规范的零售药店龙头。
　　中报总结：新冠疫情扰动下，医药生物板块业绩增速有所放缓。2022H1，医药生物板块整体营收增速为+8.68%，其中医疗服务、生物制品、医疗器械板块的营收增速靠前，分别为+41.80%、+18.45%、+14.17%。医药生物板块整体归母净利润增速为-5.24%，其中医疗服务、医疗器械、化学制药板块的利润增速靠前，分别为+75.86%、-5.23%、-5.26%。总的来看，在新冠肺炎疫情的扰动下，医药生物板块2022H1业绩增速有所放缓。其中医疗服务、医疗器械板块业绩表现相对较好，医疗服务板块主要受益于：（1）在新冠大订单按时交付、非新冠业务订单增长良好的影响下，CXO板块业绩增长迅速；（2）多地出现新冠疫情，新冠核酸检测需求增多，医学检测板块业绩高增。医疗器械板块主要受益于新冠疫情防控需求增加、医疗新基建以及国产替代等。
　　风险提示：耗材、药品价格降幅超预期风险；创新药研发失败风险；行业政策风险；行业竞争加剧风险；新冠疫情反复风险等。