华安期货-2022年9月贵金属市场展望：通胀不降，加息不缓，黄金不多-220830

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　　要点提示：
　　1.8月26日鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行会议上明确表态接下来的重点工作内容仍是要将通胀水平降低至2%的水平上，打消市场加息会边际放缓的期待；
　　2. CME美联储观察，9月加息75个基点的概率提升至60.5%；
　　3.美联储目前首要目标是治理通胀，通胀一日不降，紧缩一日不缓，美联储加息缩表仍在路上，其他国家也都在控通胀的路上砥砺前行；
　　4.长端名义利率在未来的变动不会太大，会持续保持与长端的倒挂水平，短端利率快速上行后，将切换上行方式，以平缓的速率上行迎接下一次的加息到来，并维持高位难以回落；且名义利率曲线Contango的形态会继续缩窄，长短端倒挂更加严重；
　　5.基于美联储对于控通胀的决心与目标，我们认为美元指数具有持续强势的态势。
　　市场展望与投资策略：
　　现阶段，整个市场都出在一个严重的数据依赖路径，摆脱过去前瞻指引的方式。鲍威尔对于加息反复无常，相继释放放缓加息与保持加息幅度不变的表态，令短期市场交易难度加大。在此我们要明确一点，美联储目前首要目标是治理通胀，通胀一日不降，紧缩一日不缓，美联储加息缩表仍在路上，当前各国都在控通胀的路上砥砺前行。
　　综上，我们认为，美联储抗击通胀的决心不变，9月加息75bp风险有所上行，但依然需关注9月公布的非农和通胀数据，短端利率不改上行趋势，实际利率还在上行中。从实际利率和美元指数、欧美国经济的基本面等视角来看，未来9月份黄金的价格承压趋弱，9月加息落地之前仍保持偏空观点，以逢高沽空为主。
　　投资策略：短线观望，逢高做空为主