天风证券-策略·专题：30%，这是个神奇的数字！-220906

《天风证券-策略·专题：30%，这是个神奇的数字！-220906（14页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风证券-策略·专题：30%，这是个神奇的数字！-220906（14页）.pdf（14页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　过去几年，在跟不同的成长股基金经理交流过程中，当谈到一个细分赛道或者子行业是否属于高景气、高增长范畴的时候，我总是感觉大家的心里都有一把衡量的尺子，就是增速30%。增速30%以上，那就是高景气的赛道。但是增速一旦降到30%以下或者本来就不到30%，大家就没什么兴趣了。当时我觉得把30%作为一个分水岭，可能只是大家的一种直观感受，或者是经验之谈。
　　但是，最近这几年，随着我们在景气度投资方面展开了更多深入的研究，确实不得不承认，30%这个数字非常神奇。
　　大量的数据回测和实证检验都证明了30%不仅仅是大家心里的一把尺子，在很多逻辑和实战应用中，都起到了非常好的效果。
　　1、历史上，每年涨幅前10%的公司，这一组公司的利润增速中位数都大于30%；
　　2、从股价表现来看，30%利润增速，是【高增长】和【低速稳定】的分水岭；
　　3、回测发现，利润增速降速的公司，还可以取得不错的收益，但前提是增速降速幅度不超过50%，同时更重要的是增速绝对水平不要低于30%；
　　 4、增速大于30%的时候，股价表现与买入估值敏感度不高；增速小于30%的时候，股价表现与买入估值敏感度明显提升；
　　5、从具体案例来看，很多成长股进入戴维斯双杀的第三阶段，标准性事件就是增速降到30%附近。
　　风险提示：宏观风险，公司业绩不达预期风险，海外不确定性风险，模型有效性风险等。