中诚信国际-信用利差周报2022年第31期：企业中长期外债管理进一步完善，债券收益率全面上行-220826

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　　市场动态
　　8月26日国家发改委发布《企业中长期外债审核登记管理办法（征求意见稿）》（以下简称《外债管理办法（征）》），共六章三十七条，包括总则、外债规模和用途、外债审核登记、外债风险管理和事中事后监管、法律责任、附则。《外债管理办法（征）》调整完成并公布实施后将取代《关于推进企业发行外债备案登记制管理改革的通知》（发改外资〔2015〕2044号）成为企业借取中长期外债审核登记的主要依据，立法层级将有所提升。《外债管理办法（征）》在延续现行惯例做法，保持政策稳定性的基础上，进一步明确和细化了外债管理范围、募集资金用途、审核登记流程、全流程监管等事项。企业境外发债是我国有效利用境外资金、扩大资本市场双向开放的重要路径，也是提升境内企业国际化经营水平和资源配置能力的重要工具。近年来，企业中长期外债管理机制不断完善，有力激发了市场主体活力。2021年，共有335家中资企业境外发行592笔中长期债券，金额合计1946亿美元，为亚洲（除日本）G3债券第一大发行体。今年以来，国际环境更加复杂严峻，本次《征求意见稿》进一步提高企业中长期外债管理的规范化、制度化、透明化和便利化水平，将有利于在提高外债资金使用效益、支持实体经济发展的同时有效防范外债风险，促进企业境外融资健康有序开展。
　　宏观数据
　　1-7月，全国规模以上工业企业利润同比下降1.1%，上半年为增长1.0%。1-7月，国有、股份制、外商港澳台、私营企业利润增速分别为8.0%、3.2%、-14.5%、-7.1%。1-7月，采矿业实现利润总额9961.1亿元，同比增长1.05倍；制造业实现利润总额36217.2亿元，下降12.6%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额2751.2亿元，下降12.5%。
　　货币市场
　　上周央行公开市场开展100亿元逆回购和400亿国库现金定存操作，当周有100亿元逆回购到期，累计净投放400亿元。上周，临近月末资金需求增加，资金利率全面上行4-27bp。Shibor方面，3月期Shibor下行0.3bp，1年期Shibor上行0.8bp,二者之间利差走阔。
　　一级市场
　　上周，信用债发行规模2981.23亿元，较前一周增加212.34亿元。分行业来看，基础设施投融资、综合、电力生产与供应行业发行规模位居前位。净融资方面，电力生产与供应、房地产、钢铁等行业有较大规模净流出。发行成本方面，各期限等级品种债券发行成本多数下行。
　　二级市场
　　上周，债券二级市场交投活跃度有所降温。与前一周相比，债券收益率全面上行，其中利率债收益率全面上行3-9bp，信用债收益率全面上行1-9bp。信用利差多数收窄1-5bp。评级利差方面，各相邻等级间信用债利差变化不一，但幅度均小于4bp。