中信期货-软商品策略日报：市场氛围偏暖，橡胶被带动上行-210707

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橡胶：能化偏强带动，橡胶供需未变价差层面，09与混合的价差再度开始放大到1200以上，在全乳无供应缩减预期下，这一价差是容易引起套利盘介入的价格。

操作策略：短期观望。

中期维持偏空风险因素：供应难以正常产出、需求快速复苏纸浆：压力位逐渐临近，近期维持偏高抛空外盘的报价下行而国内需求没有强支撑的时候，价格在贴近外盘报价的时候，是没有突破动能的。

操作策略：在可见的波动空间内，逢高偏空交易。

风险因素：利多：下游普涨。