金信期货-玻璃纯碱·月度报告：玻璃冷修超预期，纯碱乐极或生悲-220904

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　　内容提要
　　8月玻璃在现货补库的带动下一度反弹，但最终再度跌回前低。纯碱震荡偏弱，留出长下影线，主要是因为西南限电造成供应减少，打乱了市场的运行节奏。本月玻璃现货先扬后抑，厂家库存一度快速去化，但终端并没有显著改善，投机补库需求快现快退。纯碱现货在8月逐渐企稳，部分地区轻碱价格甚至出现回涨，但下游需求亦无明显改善，同时下游按需采购的心态依然持续。
　　9月份预计浮法玻璃行业放水产线有4-5条，预计供应将小幅减少，继续支撑价格，因此对于9月而言，即使地产需求依然疲软，但我们对于玻璃期货的价格并不太悲观，何况目前玻璃期货还有200元的贴水。相反对于纯碱而言，光伏生产线投产进程并不快，浮法玻璃冷修有些超预期，因此需求端预计并不会有大幅提振。而随着检修期过去，纯碱产量预计将显著增加，库存有重新累积的风险。
　　操作建议
　　单边空sa2211合约，套利关注多fg01-sa01价差。
　　风险提示
　　光伏玻璃投产超预期；纯碱产量恢复不及预期