金信期货-焦煤焦炭·月度报告：产业内部再平衡，旺季成色待验证-220904

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　　内容提要
　　短期来看，供给的大踏步回归导致需求缺口消失，利润收缩再度形成压力，不过由于终端需求仍有韧性，供应的增量还未突破形成质变的临界点，因此短期还不会导致产业再度进入大幅亏损的状态，大概率通关产业内部的利润调整完成本轮平衡，而这预期已经在盘面计价，中期来看，旺季未至，随有疫情影响，但预期尚存，预计后续小幅修复后走稳。
　　操作建议
　　前空考虑退出观望，反弹抛空思路不变。
　　风险提示
　　蒙煤通车量超预期增长、钢厂力度复产超预期、终端需求旺季不显