中银国际期货-烯烃产业月报：需求曙光隐现，烯烃或迎转机-220902

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　　甲醇
　　从供应端来看，预计9月份内地主产区甲醇企业库存压力不大，其开工率变化将更多取决于甲醇产业的季节性规律。从进口端来看，9月下旬以后，国内甲醇进口量将再度回升。因此，预计9月甲醇总供应环比将有所提升。从需求端来看，由于甲醇制烯烃生产利润仍处偏低水平，因此预计9月外采型甲醇制烯烃装置开工率会保持偏低水平。而甲醇传统需求总体将保持在往年均值水平。因此综合供需来看，9月甲醇供需面或将保持中等略偏强状态，而在9月下旬以后甲醇供需面或转为弱势。
　　聚烯烃
　　从供应端来看，9月国内聚烯烃开工率环比会有明显抬升。新装置方面，9月有一套40万吨/年HDPE新装置投产，以及一套120万吨/年的聚丙烯新装置投产。因此从标品角度来看，9月聚丙烯新产能的供应压力仍大于聚乙烯。从进口端来看，当前市场普遍预期9-10月聚乙烯进口到港量将有所抬升。但预期能否兑现仍需观察。同时预计聚丙烯9月进出口数量都会偏少。
　　从需求端来看，9月聚乙烯的农膜需求会有季节性改善，但是聚烯烃下游的偏周期类需求仍难言乐观。对此，市场价格已经给出了充分的预期。综合供需两端，我们认为9月聚乙烯的供需边际变化偏中性，而聚丙烯供需变化偏弱。