南华期货-黑色金属策略周报：悲观预期提前释放，下跌幅度或边际走缓-220904

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　　观点：RB2301合约短期内偏弱运行，逢高布空。
　　逻辑：上周螺纹钢跌幅为黑色系商品中最多，达到11.23%。下跌的主要原因在于市场一直期待的旺季需求并没有走出来，并且产量回升速度较快，螺纹钢基本面由紧骤然变松。一方面长流程钢厂仍有部分利润，长流程复产速度较快，同时电炉限电因素消退，短流程产量回升较快。虽然表需有所回升，但仍属于淡季300万吨刚需托底需求的波动范围内，并且本周的需求没有了高温的限制因素，因此市场对数据反应比较悲观。预计螺纹钢产量继续回升，而需求仍难有起色，甚至有可能出现旺季累库的情况。但目前市场价格已经比较充分反映悲观预期，交易层面上不宜追空，操作上等反弹到高点再空较好。
　　供应：螺纹钢产量上升24.35万吨至293.81万吨，其中短流程产量增加4.38万吨至28.18万吨，长流程产量增加19.97万吨至265.63万吨。
　　需求：表需增13.19万吨至297.91万吨
　　库存：厂库增13.63万吨至226.79万吨，社库减17.73万吨至490.52万吨
　　风险因素：地缘政治事件，房地产政策超预期收紧，限产政策大幅变化，铁矿调控超预期，基建稳增长需求不及预期，疫情反复。