中银国际期货-能源月报：原油历久弥坚，燃油隔岸两望-220902

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　　◆原油
　　8月原油价格整体走势偏强，国际宏观压力以及伊核协议谈判松动构成一定利空，但需求情绪压力有所缓解，加之OPEC+及俄乌局势继续支撑油价相对高位，预计近期油价仍以高位宽幅波动格局为主。
　　对于今年三季度原油价格预期与年中报告维持一致，整体中性偏强但不排除小幅回调可能，预估内盘SC原油均价在650-700元/桶区间；预估Brent原油均价在105-110美元/桶区间。
　　◆燃料油
　　8月高低硫燃料油基本面继续以供给侧为主要逻辑，中东船货流入量增长预期施压新加坡低硫燃，国内低硫燃供应则持续紧缺，导致内外盘价差高位利好套利。而考虑到LU大量入库或施压盘面，LU近月月差预计维持Backwardation结构但较前期回调。
　　高硫燃方面，俄乌冲突导致俄罗斯燃料油出口目的地由美国转向中东及新加坡地区，一则导致新加坡高硫燃供应趋宽，二则中东高硫燃供应充足，导致高温发电需求旺季对于新加坡的进口需求不及预期，加之后续中东高温将消退，预计高硫燃走势偏弱为主。高低硫二者强弱格局仍存，高低硫价差或继续区间运行。
　　风险提示：
　　俄乌局势，疫情形势，OPEC+快速增产，伊朗问题，经济衰退预期，高油价负反馈效应