铜冠金源期货-铜月报：宏观压力再次增强，铜价下行风险增大-220906

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　　●宏观方面，美国、欧洲和日本的制造业PMI指数持续处于震荡回落之中，显示了经济持续增长的压力较大。但高通胀之下，欧美将继续紧缩政策，加息压力依然较大。国内方面，8月制造业PMI仍处于50临界点下方，随着限电、高温等生产端短期拖累因素的缓解，经济仍将处于缓慢修复进程，但需求不足仍是经济面临的主要矛盾，稳增长仍有待发力。
　　●供应方面，虽然下半年全球铜矿产量仍持有增长的预期，但这个预期未来有进一步下调的可能。我们依然对于精铜产量持乐观预期，但是粗铜紧张带来的影响也不可小觑，我们预计下半年精铜产量的预期仍有继续下调的空间。
　　●需求方面，6、7月份，国内终端市场整体出现回暖态势，不仅国内电网投资持续处于高增速状态，房地产市场也逐步度过最困难时段，因此年底之前国内铜消费端有望继续改善，不宜过度悲观，对于铜价形成支撑。
　　●预计未来一个月铜价走势震荡回落，主要在56000-64000元/吨之间波动。
　　●风险点：国内疫情扩散超预期，全球经济复苏不如预期