新湖期货-“黑金汇”–黑色金属-220904

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（以下内容从新湖期货《“黑金汇”–黑色金属》研报附件原文摘录）
　　本周黑色板块整体冲高后偏弱下行，周初唐山部署粗钢压减目标但仅为情绪影响，不太影响实际供给。宏观层面，美联储持续释放鹰派信号要坚定加息、欧洲同样在高通胀下加息预期大，与此同时欧美衰退预期升温对黑色造成一定冲击，下半周国内疫情有恶化迹象，叠加本周螺纹表需数据不及预期，市场对旺季不及预期担忧抬升，黑色整体进一步下挫。分品种来看，螺纹表需同环比均表现较差，产量回升较快，库存去化幅度大幅收窄转为小幅去库，9月开头较差，市场逻辑略偏向旺季不及预期，但仍需接下来两周的需求来决定最终方向，另外疫情如进一步扩散或压制旺季需求，盘面阶段性下挫后或弱震荡等待数据验证。热卷表需环比回升，表现尚可，产量回升但去库幅度略走阔，终端反馈近期生产力度小幅抬升，盘面或跟随螺纹弱震荡。整体看五大材表需环比回升，同比降幅较上周收窄，但仍有8%左右的同比降幅，产量回升下，去库幅度收窄。原料端，铁矿8月到港均值预计在2200-2300万吨之间，环比7月均值略低。需求方面铁水产量继续回升至233万吨/日。港口库存续累220万吨至1.40亿吨水平，在港船低位。近期钢厂复产补库需求仍在抬升，但供需矛盾不大，终端需求弱势负反馈拖累，盘面或弱震荡运行。焦炭端与铁矿相似，自身供需在钢厂补库下略偏紧，但供需矛盾有限，原料煤支撑减弱，跟随成材波动为主。焦煤端政府加大蒙煤进口支持力度，与铁水平衡点或逐步上抬至235水平，那么供需紧缺与否取决于下游采购力度，间接取决于终端需求对铁水扰动，盘面或跟随成材弱震荡为主。动力煤方面，疫情以及高温影响逐步消退，煤矿恢复正常生产，但部分地区市场煤供给依然偏紧，价格涨跌互现。近期非电季节性需求回归，采购偏积极。但冷空气带动全国气温继续回落，电厂日耗持续下行。华西及川渝秋雨，水电预计回升。需求转弱，电厂长协保供，继续累库，煤价近期或偏弱震荡。整体看黑色在高炉铁水复产至与原料供需平衡点附近后，后续行情涨跌均取决于终端旺季的表现情况，下周继续关注表需变化，如需求持续不及预期则可追空，如尚可盘面或开启反弹但高度有限，超预期则盘面开启趋势上行，目前政策与终端反馈来看尚可与不及预期概率偏高，那么策略上以逢高做空远月合约为