中泰期货-沥青月度报告：利润增加，沥青开工率持续回升-220905

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　　逻辑与观点：现阶段沥青走出需求旺季，产业理论加工利润经历了大幅增加后，开始转向收缩，沥青期价也由需求主导转向供给主导。未来从供给端来看，8月，EIA原油、成品油库存均持续快速下降，表明需求依旧旺盛，而无论伊朗还是OPEC+迟迟不能提供供给增量，因此目前看原油价格还是有很强支撑的。9月若无意外增产，预计原油价格仍将偏强运行，同时沥青加工利润较好，供给量难以下降，且有一定增加的可能性。需求旺季已经接近尾声，未来边际转差，但期货价格已经充分反映淡旺季影响，远月贴水近600元/吨，因此整体看来，沥青期货不具备大跌基础，或将偏强运行。
　　市场回顾：本月沥青价格先涨后跌，月初终端需求良好，开工率提升缓慢，库存去化导致沥青价格上涨，随后在成本以及开工率快速提升的影响下转跌，最终BU12跌220点，跌幅5.42%，收于3840元/吨。同期原油价格大幅走低，WTI收于88.85美元/桶,跌9.45美元，跌幅9.61%；布伦特原油收于94.96美元/桶，跌9.01美元，跌幅8.67%。
　　风险提示：1.原油价格大幅波动；2.终端需求不及预期