中泰期货-玻璃纯碱市场月度报告：玻璃纯碱期价震荡中等待终端需求验证-220905

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　　玻璃仍面临供过于求的现实，库存高位累积，导致现货价格走弱，带动盘面继续震荡寻底。盘面的交易逻辑关键在于房地产需求能否得到改善，从而带动玻璃需求回暖。虽然政府加大了对保交房的重视并出台了多项措施，但目前来看，还未对玻璃需求产生实质的影响，因此短期玻璃需求仍是偏弱的。而近期市场宏观情绪偏弱，加上旺季需求迟迟得不到兑现，市场对玻璃后市信心不足，开始出现计划外的冷修，但对于玻璃的高产能来说，日熔略微下降并不能改变供给的高位格局。整体来看，玻璃目前受到弱现实的压制，现货价格走弱，但盘面受成本支撑，震荡寻底中，下方空间有限。金九银十的旺季预期还未证伪，后续关注下游深加工的订单情况以及中下游的补库节奏，若旺季需求落空，玻璃价格将继续承压。
　　纯碱自身基本面仍有支撑，虽然装置检修的高峰期即将结束，高温地区的限电影响也逐渐消退，但9月份仍有大型装置检修，供给回升幅度有限。需求端浮法产线冷修有所增加，但光伏投产持续带来增量，纯碱刚需持稳。目前，纯碱中下游库存普遍偏低，供给恢复有限下，库存将持续去化，后续整体供需或将相对偏紧，碱厂挺价下盘面有反弹空间。但若下游玻璃持续走弱，产业链自下而上的负反馈将始终压制纯碱的反弹。整体来看，纯碱目前受到自身基本面的支撑以及来自玻璃负反馈的压制，在玻璃需求没有明显改善或自身供需出现缺口的情况下，纯碱难走出趋势性行情，短期仍以区间震荡为主，后续关注玻璃价格走势以及碱厂去库持续性。
　　风险提示：玻璃需求持续低迷，产线出现集中放水冷修现象；光伏产线投产不及预期，宏观情绪过度悲观。