中泰期货-LPG月度报告：欧洲能源危机持续发酵，LPG价格快速走高-220905

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　　逻辑与观点：本月LPG迎来的大幅上涨，且走势相对独立，市场逻辑由前期的需求主导转向了供给成本主导。LPG成为了国内受欧洲能源危机影响较大的品种之一。欧洲能源冬储推高了全球天然气的价格，顺势将LPG的价格也带了起来，现阶段欧洲天然气储量已至8成，因此短期内已经无法继续大肆采购，但管道气占欧洲冬季用气的比例远大于储气所占的比例，在俄供气断断续续的情况下，欧洲能源将阶段性持续紧张，因此，天然气价格疯涨的阶段或将过去，但天然气价或将维持高位。而8月，EIA原油、成品油库存均持续快速下降，表明需求依旧旺盛，而无论伊朗还是OPEC+迟迟不能提供供给增量，因此目前看原油价格还是有很强支撑的。LPG成本整体看是偏强的，需求端，民用需求最差的8月已经过去，未来有望边际转好，化工端，调油市场本月涨幅同样较大，仍受益于成品油市场需求往事，产业加工利润较好，开工率持续维持高位。同时随着国内宏观经济持续恢复，其他化工品终端需求同样有望增加。在强成本支撑以及需求有望转好的情况下，LPG易涨难跌。
　　市场回顾：本月LPG价格整体表现强势，月初，受原油及现货需求的影响期价快速下跌，PG10跌至4900元/吨附近，随后受欧洲能源危机影响期价快速拉升，最终PG10收于5674元/吨，涨374点，涨幅7.06%。同期原油价格大幅走低，WTI收于88.85美元/桶,跌9.45美元，跌幅9.61%；布伦特原油收于94.96美元/桶，跌9.01美元，跌幅8.67%。
　　风险提示：1.欧洲能源危机缓解；2.地缘政治影响，国际原油大幅波动