中泰期货-原油品种月度报告：油价陷入震荡，后市仍不乐观-220904

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　　原油经历持续震荡，市场供需层面多空都比较明显。供给端新的伊核协议谈判取得积极进展，产油国释放了减产挺价信号；需求层面欧美央行继续激进的加息预期对需求的抑制与美国EIA库存持续下降之间也存在矛盾。同时，美欧和俄罗斯针对俄罗斯石油出口限价的博弈也进入实质阶段。所以，市场多空交织，油价目前没有明确的方向。
　　伊核协议大概率会达成。不管是欧美还是伊朗目前都有达成协议的较强烈诉求，且从目前释放的信息看各方分歧已经显著缩小，协议达成只是时间问题。而OPEC+的减产预计不会很快付诸实行，更多是释放稳定油价的信号，这也是近期市场对这一利好反应比较温和的原因。
　　宏观货币环境的变化将持续带来压力。6月以来包括原油在内的大宗商品走势说明历史上少有的激进加息周期已经对市场走势产生了决定性影响，后续美联储加息预期将继续对原油走势产生重大影响。美国8月CPI数据将对市场产生重大影响，货币政策角度维持对油价偏空的判断。
　　所以，尽管短期受OPEC挺价、部分产油国产量阶段性减少等因素影响油价后市仍可能出现阶段性反弹，但中长期看油价整体向下的趋势已经很难逆转。
　　风险因素：俄乌局势失控带动原油继续暴涨。