中信期货-黑色组日报：建材成交回暖，黑色震荡反弹-220906

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　　逻辑：昨日黑色震荡反弹，主要是上周大幅下跌后的情绪修复。宏观方面，海外加息预期较强，国内稳经济一揽子政策的接续，政策继续托举，地产数据延续下行，稳地产政策频出，企稳尚需等待，5年期LPR利率下调，货币政策超前发力。国内疫情散发，终端需求承压，黑色博弈旺季需求，阶段性震荡调整后，或逐步企稳。
　　行业方面，钢厂维持盈利，总体延续复产，铁水日产量达到229万吨，近日建材成交回暖，钢联表需或有回升，复产带动原料需求回补，焦炭首轮提降落地，国内焦煤供应相对稳定，海运焦煤进口窗口打开，下游补库带动煤矿库存去化。本周铁矿到港大幅下降，钢厂按需补库，港口库存下降。各地高温缓解，电炉开始复产、废钢性价比减弱，价格小幅上涨。复产担忧增多的背景下，原料长期供需过剩压力加大，短期又受到现实支撑。
　　整体而言，近期市场交易的核心在于对旺季需求的博弈，钢厂复产、需求低迷、供需双向恢复的背景下，外围宏观利空加剧黑色波动。下半年国内经济逐步企稳，对本轮调整深度，持谨慎观点，上周大幅下跌后，转为低位企稳震荡，若旺季需求不及预期，再度承压下跌，总体保持宽幅震荡。
　　风险因素：疫情受控、地产持续放松（上行风险）；疫情反复、需求不及预期（下行风险）
　　中线展望：震荡