申银万国期货-品种策略日报：油脂油料-220905

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　　油脂：周五夜盘跟随原油反弹。UOB预估8月马来西亚棕榈油产量幅度为+6%至+10%，低于8月前20日14%-18%的增幅，产量增幅略高于历史月均增幅，8月整月出口增幅放慢，预估8月底累库至180万吨以上。虽然四季度菜系供应恢复趋势和程度更加明显，但是在2019年及以前，国储菜油拍卖增加了国内供应，目前9-12月菜籽买船预估30条左右，菜豆油2301价差继续向下可能空间不多，等到反弹后做缩小。国内11月到港大豆采购完毕，到港低于正常水平，远月采购不多，因此短期豆油库存不易持续累库，豆棕2301价差也不具有大幅缩小的可能，但是10月后棕榈油进入减产周期后，豆棕价差会季节性缩小，也需要关注南北美大豆供应情况，是否使得国内大豆压榨修复。
　　豆菜粕：夜盘高开，外盘美豆触底反弹，据知情人士透露，拜登政府预计将于今年宣布一项规则，详细明确炼油行业每年生物燃料混合规定，期限为三年，而非一年。此举旨在为生物燃料的炼厂和生产商提供更长期的确定性。美豆周度销售报告恢复公布要等到9月15日，缺乏需求端指引，临近北美收割和南美播种，叠加本月美联储加息预期影响，75基点加息的概率在50%以上。国内进口大豆压榨量回升后，关注豆粕需求是否持续。美国市场将在周一因联邦劳动节假期而休市。