申港证券-轻纺美妆行业周报：2022H1轻工、纺服、美护行业业绩复盘-220904

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　　每周一谈：2022H1轻工、纺服、美护行业业绩复盘
　　轻工制造
　　轻工制造行业2022H1营收较快增长，归母净利润下滑。按照最新行业分类，SW轻工制造行业共覆盖146家上市公司，2022H1轻工制造行业实现营业收入2775亿元，同比增长14%；归母净利润155亿元，同比下降31%。
　　2022H1轻工制造行业毛利率、净利率均有下滑。2022H1轻工制造行业毛利率与净利率分别为20%和6%，分别同比下降4.70pct和3.78pct。毛利率下滑系原材料价格上涨所致。期间费用率11%，同比下降0.37pct。
　　2022H1轻工制造行业营运能力下滑，资产负债率微增。2022H1行业存货周转天数、应收账款周转天数分别为84、58天，分别同比增加6天、8天，营运效率下滑。2022H1行业整体资产负债率为50.07%，同比上升1.48pct。
　　纺织服饰
　　2022H1纺织服饰行业营收稳增，归母净利润下降。按照最新行业分类，SW纺织服饰行业共115家上市公司，2022H1行业实现营业总收入2431亿元，同比增长4%；归母净利润147亿元，同比下降10%。
　　2022H1纺织服饰行业毛利率、净利率下降。2022H1纺织服饰行业毛利率同比下降3.21pct至21.03%，净利率同比下降0.26pct至6.18%。期间费用率同比下降0.26pct至14%。
　　2022H1行业营运能力下降，资产负债率上升。2022H1纺织服饰行业存货、应收账款周转天数分别为135天、34天，分别同比变动+16天、-4天。22H1行业整体资产负债率同比增长1.98pct至43.36%。
　　美容护理
　　美容护理行业2022H1营收稳健增长，归母净利润显著下降。按照最新行业分类，SW美容护理行业共29家上市公司，2022H1行业实现营业总收入392亿元，同比增长6.54%；归母净利润38亿元，同比下降14%。
　　2022H1毛利率、净利率均有所下滑。2022H1美容护理行业毛利率、净利率分别同比下降4.06pct、1.88pct至43.89%、9.58%。期间费用率同比下降3.87pct至28.97%。
　　2022H1营运能力、资产负债率均下降。2022H1美容护理行业存货周转天数124天，同比增加5天，应收账款周转天数45天，同比增加31天。22H1资产负债率32.69%，同比下降3.18pct。
　　市场回顾（8月29日-9月2日）：
　　在申万一级行业中，轻工制造行业本周上涨1.58%，在申万31个一级行业中排名第3，跑赢大盘，子板块中，文娱用品板块表现较好，上涨2.95%，造纸板块表现相对较差，上涨0.25%；纺织服装行业本周下跌0.48%，在申万31个一级行业中排名第11，跑赢大盘，子板块中，纺织制造板块上涨1.98%，服装家纺板块下跌1.35%，饰品板块下跌2.54%；美容护理行业本周下跌1.81%，在申万31个一级行业中排名第18，跑输大盘，子板块中，个护用品板块上涨3.30%，化妆品板块下跌2.66%。
　　行业数据追踪：
　　家具：本周TDI价格较上周有所上涨，MDI价格较上周有所下跌。
　　造纸：根据卓创资讯，纸浆方面，9月2日，针叶浆市场价7257.14元/吨，较上周五持平；阔叶浆市场价6676.14元/吨，较上周五下跌0.05%；本色浆市场价6816.67元/吨，较上周五下跌0.73%；化机浆市场价5341.67元/吨，较上周五下跌0.39%。包装纸方面，9月2日，瓦楞纸市场价3418.75元/吨，较上周五下跌0.64%；白板纸市场价3987.50元/吨，较上周五下跌1.69%。文化印刷纸方面，9月2日，双胶纸市场价6175.00元/吨，较上周五持平；生活用纸方面，9月2日市场价7883.33元/吨，较上周五上涨1.07%。
　　纺织服装：9月2日，棉花价格为15,957.69元/吨，较上周上涨0.16%；纱线的价格有所下跌，涤纶的价格有所下跌。
　　投资策略：
　　下半年家居板块龙头公司业绩反弹值得期待，推荐关注行业龙头【顾家家居】、【欧派家居】、【索菲亚】。
　　风险提示：疫情反复风险，行业竞争加剧风险。