财信证券-基金行业2022年9月展望：投资时机好于上月，短期可看指数急跌的对冲以及蓝筹价值、轮动品种的左侧机会-220902

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　　8月以来基金行业、数据跟踪：1）A、H股以及海外权益市场8月以来普遍下行；申万一级行业中，煤炭、通信涨幅较高，汽车、电力设备跌幅较深。2）目前公募基金数量破万，资产净值规模合计约27万亿；8月以来全市场新增公募基金规模约1789亿，其中中长期纯债型基金规模占比约40%。3）8月当月北向资金净买出超46亿，南向资金净买入超25亿；9月以来南向资金净买入超40亿、表现突出。
　　半年报公布完毕后A股市场、基金市场跟踪：1）A股市场：科创板业绩增速表现显著优于创业板；上证50、沪深300大盘蓝筹价值风格的指数，业绩具有韧性；中证1000业绩增速表现整体优于中证500。2022H1，营收、归母净利润、扣非归母净利润同比均有双位数增长的有煤炭、有色等6个行业；营收环比加速改善的行业有石油石化、通信、钢铁、基础化工等，归母净利润环比加速改善的行业主要是农林牧渔、家用电器、国防军工等。2）基金市场：机构配置方面，2022H1加仓明显的有专用设备、中药、医疗服务、养殖业等细分行业，减仓或变动不大的有医疗器械、特钢等行业。近1年内有2只以上产品的机构投资者份额占比持续提升的基金经理有：周智硕、杨嘉文、薛莉丽、徐志彪、肖觅、陶灿、沈楠、綦缚鹏、栾超、林英睿、韩威俊。
　　基金组合跟踪：月报组合等权重组合收益率-9.63%，最大回撤-19.55%；风格积极基金组合等权重组合收益率-8.20%，最大回撤-18.03%。偏股混合型FOF业绩中值-13.68%，最大回撤中值-22.95%。对标偏股混合型FOF，月报组合和风格积极基金组合的业绩均进入前十，回撤表现无明显优势（详见正文）。
　　投资思考：1）近期黄金价格走势验证前期观点，黄金资产介入尚待时日。8月以来美国真实利率上行，美元指数创新高，美CPI维持高值。2）报审基金关注航运、粮食产业指数品种。3）梳理富国旗下30余位主动产品基金经理及其在管产品，得出重点关注品种：于渤2只、于洋1只、王园园1只、曹文俊1只、孙彬2只、许炎1只、张富盛1只、厉叶淼1只、曹晋1只、张峰宁君1只、汪孟海1只（详见正文）。4）短期投资观点：我们上月月报里的观点是短期内（2个月左右）主题类品种谨慎操作，对市场整体点位保持一份警惕。当前时点，我们认为投资时机略好于上月，在秉承年初以来均衡思路的同时，短期可以关注两个方面，一是市场点位急跌时的指数ETF对冲（联接基金考虑C份额），二是关注价值蓝筹品种、带有一定轮动把握能力品种的左侧机会。从基金组合表现来看，业绩及波动回撤控制符合基本预期，暂不作品种和权重调整。
　　风险提示：历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，极端情况下或存在无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外因素可能会造成基金的市场风险，影响基金收益水平等。