中信证券-金属行业新能源板块周报：锂盐供应扰动仍在，三元板块有望止跌反弹-220905

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　　国内局部疫情仍对锂盐供应链产生一定扰动，预计流通现货仍保持紧张，叠加近期下游需求回暖，预计锂市行情酝酿反弹机会。建议关注天齐锂业、永兴材料和中矿资源。正极材料价格逐步反弹，头部正极厂商对下半年订单普遍乐观，看好板块止跌反弹。推荐振华新材、当升科技、厦钨新能和容百科技。
　　▍一周市场回顾。上周Wind钴矿指数收报2081.10点，周内下跌6.49%；Wind锂矿指数收报7959.70点，周内下跌7.80%。上周沪深300指数收报4023.61点，周内下跌2.04%；中信有色金属指数收报7002.39点，周内下跌6.24%。
　　▍上周除电解钴外，其余钴产品价格均上涨。上周MB合金级钴价收报25.63美元/磅，上涨0.6%；标准级钴价收报25.40美元/磅，上涨1.3%。上周钴中间品收报15.05美元/磅，上涨3.1%。国内电解钴收报35.25万元/吨，下跌1.0%。钴粉收报36.00万元/吨，上涨1.4%。上周硫酸钴收报5.85万元/吨，上涨3.4%；四氧化三钴收报23.90万元/吨，上涨4.4%；氯化钴价格收报7.05万元/吨，上涨2.9%。海外钴价震荡上行，国内钴盐企业开工仍处低位，上游供应商持续看好后市行情及下游需求，上周国内钴价因此继续上涨。
　　▍锂精矿、工业级碳酸锂、单水氢氧化锂国内价格上涨。上周锂精矿收报5010美元/吨，周内上涨1.4%；金属锂收报294万元/吨，周内价格维持稳定。国内电池级碳酸锂价格收报49.25万元/吨，周内维持稳定。国内工业级碳酸锂价格收报47.65万元/吨，上涨0.2%。上周单水氢氧化锂国内价格收报48.05元/吨，周内上涨1.8%；氢氧化锂中国离岸价格收报72.25美元/公斤，周内维持稳定。锂盐供给端的限电扰动逐渐消除，但现货流通仍然较少，部分锂盐产品继续上涨。
　　▍上周硫酸镍、二氧化锰、电解锰价格上升，电解镍价格下跌。上周电解镍价格收报16.80万元/吨，下跌6.9%。电解锰价格收报15550元/吨，上涨5.4%。硫酸镍价格收报3.93元/吨，上涨3.2%。硫酸锰价格收报6700元/吨，与前周持平。二氧化锰价格收报18200元/吨，周内上涨2.8%。
　　▍除三元811材料价格维稳，其他正极材料产品价格均有上涨。上周三元523材料和三元622材料价格分别收报31.25万元/吨和33.25万元/吨，分别上涨1.6%和1.5%。三元811材料收报38.98万元/吨，周内价格维持稳定。上周钴酸锂和锰酸锂分别收报41.25万元/吨和12.45万元/吨，分别上涨1.2%和0.8%。磷酸铁锂价格收报15.65万元/吨，上涨1.0%。上周三元前驱体523和622分别收报11.05万元/吨和11.95万元/吨，分别上涨1.8%和1.7%。成本端价格继续向下游传导，下游补库备货需求旺盛导致排产增加，正极材料价格同步上涨。
　　▍后市展望：海外钴价持续上涨，国内受情绪影响逐步看涨后市，下游采购钴盐的计划也在逐步增加，预计国内钴价将继续上涨。国内局部疫情仍影响原料供应链，导致现货流通缩减，下游新能车及3C市场逐步进入消费旺季，同时考虑到扩产项目投产进度不及预期，短期内锂盐价格仍有可能突破前高。
　　▍风险因素：下游新能源汽车消费增长不及预期，金属价格大幅波动导致企业盈利波动的风险，电池技术路线变化的风险。
　　▍投资建议：国内局部疫情仍对锂盐供应链产生一定扰动，预计流通现货仍保持紧张，叠加近期下游需求回暖，预计锂市行情酝酿反弹机会。建议关注天齐锂业、永兴材料和中矿资源。正极材料价格逐步反弹，头部正极厂商对下半年订单普遍乐观，板块有望止跌反弹。推荐振华新材、当升科技、厦钨新能和容百科技。