东海证券-宏观策略日报：11月官方制造业PMI为50.1，重回荣枯线以上-211201

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11月官方制造业PMI为50.1重回荣枯线以上统计局公布中国11月官方制造业PMI为50.1，比上月上升0.9个百分点，位于临界点以上，制造业重回扩张区间；非制造业PMI为52.3，比上月略降0.1个百分点；综合PMI产出指数为52.2，比上月上升1.4个百分点。

三大指数均位于扩张区间，表明我国经济景气水平总体有所回升。

电力供应有所改善，制造业生产产能释放。

从分项指标来看，PMI出产价格和PMI主要原材料购进价格分别为52.9%和48.9%，均较上月大幅回落超10个百分点。

而PMI生产指数较上月升3.6个百分点至52%，重回荣枯线以上。

主因在于保供稳价组合拳下，上游原材料价格有所下降，11月电力供应紧张状况有所缓解，推动制造业生产产能释放，企业经营景气水平有所改善。

进出口均有所回暖，外需仍形成支撑。

PMI新出口订单、PMI进口订单指数均连续两月回升，进出口景气度仍较高。

欧美黑五圣诞货品出口旺季来临，叠加Omicron新冠病毒变株海外发酵，外需或对我国外贸出口仍形成一定支撑。

非制造业保持稳定恢复，基建地产有所改善。

从非制造业商务活动指数来看，PMI建筑业指数上升2.2个百分点至59.1%，细分项看基建和地产竣工景气度有所改善。

但PMI服务业小幅回落0.5个百分点至51.1%，连续两月回落。

十月下旬及十一月上旬国内疫情局部地区有爆发，餐饮航空行业均受影响。

往后看，冬季流感病毒更易传播，在疫情影响下，内需恢复动力仍有待加强。

总体来看，11月PMI指数略优于市场预期，表明我国经济韧性仍存，叠加11月以来地产开发贷及个人按揭住房贷款边际改善信号，释放一定企稳信号。

但经济下行压力仍存，新冠毒株Omicron扩散外需仍有支撑，地产政策底逐步显现，基建投资改善持续性有待进一步观察。

融资余额增加。

11月29日，A股融资余额17204.95亿元，环比增长27.25亿元；融资融券余额18511.61亿元，环比增长18.93亿元。

融资余额减融券余额15898.29亿元，环比增长35.57亿元。

北向资金净卖出。

11月30日，陆股通当日净买入成交-34.11亿元，其中买入成交754.27亿元，卖出成交788.38亿元，累计净买入成交15455.86亿元。

港股通当日净买入成交11.70亿港元，其中买入成交192.32亿港元，卖出成交180.62亿港元，累计净买入成交21349.34亿港元。

货币市场利率普涨，资金面偏紧。

11月30日，上海银行间同业拆放利率SHIBOR隔夜利率为2.1730%，上涨31.30BP，SHIBOR一周为2.2970%，上涨5.80BP。

存款类机构质押式回购加权利率隔夜为2.1764%，上涨31.49BP，一周为2.3950%，上涨14.76BP。

中债国债到期收益率10年期为2.8250%。

美国三大股均收跌，欧洲股市普跌。

11月30日，道琼斯工业平均指数报收34483.72点，下跌1.86%；标普500指数报收4567.00点，下跌1.90%；纳斯达克指数报收15537.69点，下跌1.55%。

欧洲股市，法国CAC指数报收6721.16点，下跌0.81%；德国DAX指数报收15100.13点，下跌1.18%；英国富时100指数报收7059.45点，下跌0.71%。

亚太市场方面，日经指数报收27821.76点，下跌1.63%；恒生指数报收23475.26点，下跌1.58%。

美元指数下跌。

11月30日，美元指数下跌0.29%，至95.8970。

欧元兑美元上涨0.41%，至1.1338。

美元兑日元下跌0.33%，至113.1700。

英镑兑美元下跌0.11%，至1.3302。

人民币兑美元即期汇率报收6.3701，升值0.19%。

离岸人民币兑美元即期汇率报收6.3648，升值0.33%。

人民币兑美元中间价报收6.3794，升值0.12%。

黄金下跌，原油、期铜下跌。

11月30日，COMEX黄金期货下跌0.38%，报收1776.20美元/盎司。

WTI原油期货下跌4.37%，报收67.00美元/桶。

布伦特原油期货下跌4.15%，报收70.22美元/桶。

COMEX铜期货下跌3.70%，报收4.3090美元/磅。

LME铜3个月期货下跌1.55%，报收9451美元/吨。