国海证券-主动权益基金跟踪月报（2022年9月）：风格再平衡，低估值低动量基金业绩占优-220904

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　　市场风格收益中性，主动权益基金跑赢沪深300指数8月以来，A股权益市场分化震荡减弱，各风格因子收益逐渐趋向平稳。市值风格分化收益减少，小市值风格相较大市值优势减退。在宽基指数方面，沪深300指数8月下跌2.19%，中证500指数下跌2.20%，中证1000指数下跌5.15%。中证偏股型基金指数8月下跌2.92%。
　　风格分化不明显，小市值风格优势减退在主要风格因子方面，8月份小市值风格优势不再明显，收益仅0.49%，符合大小盘宽基指数涨幅分化中小市值风格收益减退的表现。估值因子、动量因子、成长因子在8月份表现均较为中性，纯因子收益跌幅分别为0.13%、0.16%、0.15%。8月各因子收益绝对值与7月相比下跌较明显，市场整体风格表现不显著，略微倾向于小盘风格。
　　单赛道基金适应下行趋势，赛道风格表现中性在赛道大类上，单赛道产品更适应8月份市场波动下行的趋势，在低估值与低动量风格上展现出较高的收益。绩优基金在各风格上的暴露更加多元，赛道风格表现中性。
　　全市场型优选基金组合调仓，略受市场波动影响从8月月度表现来看，基金优选组合的回撤略大于市场回撤，跑输偏股基金指数和沪深300，8月份优选组合相对偏股基金指数超额收益-0.48%。
　　风险提示
　　本报告所有分析均基于公开信息，不构成任何投资建议；报告中采用的样本数据有限，存在样本不足以代表整体市场的风险，且数据处理统计方式可能存在误差；报告中结论均基于对历史客观数据的统计和分析，但过往数据并不代表未来表现