中信建投期货-PVC周度报告：宏观利空影响，PVC价格小幅下跌-220902

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　　摘要：
　　供应方面，本周PVC产量环比小幅增加。截至9月1日，根据隆众资讯数据，PVC整体开工率为72.46%，环比增加3.46%，同比增加1.64%。其中电石法开工率增加5.70%至73.78%，乙烯法开工率减少4.37%至67.88%。最新周度产量为40.15万吨。
　　需求方面，本周PVC下游开工率持稳，需求表现弱势。终端表现较差对PVC需求形成拖累，当前下游开工率在5成左右。下游企业订单不佳，对后市预期较弱。后期继续关注保交楼等相关政策对终端的影响。
　　成本方面，本周电石价格持稳、乙烯价格上涨。截至9月2日，西北地区电石价格3840元/吨，较8月26日上涨1.05%；华东地区电石价格4350元/吨，较8月26日持稳；华南地区电石价格4425元/吨，较8月26日持稳。截至9月1日，CFR东北亚乙烯价格951美元/吨，较8月25日上涨15.83%。本周电石法成本小幅下降，外采电石法亏损仍较大，成本端对价格支撑仍在。
　　库存方面，本周社会库存小幅下降，隆众统计的最新PVC社会库存为35.54万吨，环比减少1.09%，同比增加158.10%。
　　综合来看，短期PVC基本面中性偏空。从估值看，当前PVC仍处于亏损状态，成本支撑较强。从供需结构来看，短期PVC供需双弱，库存处于高位，对价格有利空影响。本周PVC价格受宏观利空影响出现下跌，整体仍处震荡区间，短期01合约继续关注7000附近压力和6000附近支撑，区间操作为主。中期需关注国内稳增长政策力度，待需求好转后可逢低布局2301合约多单，并严格止损。
　　不确定性风险：电石、原油价格大幅下跌；需求弱于预期；宏观风险等。