中信建投期货-玻璃纯碱月度报告：需求拖累，8月玻璃跌幅大于纯碱-220902

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　　主要逻辑：
　　供应：8月纯碱供应量减少。受限电和季节性检修影响，8月纯碱产量下降较为明显，供应端对价格形成利好。9月检修计划较少，产量有望回升，或对价格有一定利空影响。
　　需求：8月纯碱需求整体持稳。8月浮法玻璃冷修增加，光伏玻璃产能增加，重碱需求整体持稳；轻碱下游表现较差。9月浮法玻璃冷修和光伏玻璃投产同存，预计需求变动仍然不大。后期需重点关注玻璃价格走势，若玻璃价格反弹，玻璃企业或增加纯碱采购；反之将继续维持刚需采购，消化原料库存。
　　库存：8月纯碱库存整体下降。8月纯碱产量下降明显，上中下游库存都出现下降。9月纯碱产量有望回升，预计9月纯碱库存有望稳中上升。
　　策略：
　　短期：低位震荡运行，区间操作。受宏观利空和玻璃价格弱势影响，纯碱短期低位震荡为主。
　　中期：玻璃走势影响较大，可关注超跌反弹机会。宏观利空影响下，纯碱01合约或仍有下跌空间。四季度玻璃价格存阶段性反弹机会，纯碱跌后仍有反弹空间。价格超跌后可试多SA2301合约。
　　风险提示：光伏玻璃投产进度偏慢；浮法玻璃冷修超预期；美联储加息幅度超预期。