信达证券-纺织服装&化妆品行业周报：露露柠檬保持强劲增长，关注波司登短期回调投资机会-220904

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　　本周行情回顾：本周上证综指、深证成指、沪深300涨幅分别为-1.54%、-2.96%、-2.04%，其中纺织服装、美容护理板块涨幅为-0.48%、-1.81%，位居全行业第11、18名。纺织服装个股方面，本周涨幅前五位分别为ST中潜、聚杰微纤、伟星股份、南山智尚、嘉麟杰，跌幅前五位分别为朗姿股份、迪阿股份、萃华珠宝、兴业科技、台华新材。美容护理个股方面，本周涨幅前五位分别为豪悦护理、拉芳家化、可靠股份、科思股份、稳健医疗，跌幅前五位分别为珀莱雅、奥园美谷、贝泰妮、广州浪奇、爱美客。
　　行业动态：1）Lululemon22财年第二季报披露，中国大陆市场三年复合年增长率近70%，净销售额同比增长29%至19亿美元。2）韩妆巨头爱茉莉太平洋收购美国高端清洁护肤品牌Tata Harper。3）On昂跑上调业绩预期，22年Q2销售额同比增长66.6%至2.92亿瑞士法郎，净利润同增245.9%至4910万瑞士法郎。4）亚瑟士Asics上半年销售额同比增长7.4%至2210亿日元，大中华区功能跑鞋实现两位数增长。
　　上市公司公告：1)奥园美谷计划以不超7.74元/股注销回购1820.06万股，并减少注册资本至7.63亿元。2）青松股份全资子公司取得两款实用新型专利，实用新型涉及一种面膜储存输送装置和一种湿巾堆垛转运装置。3）华熙生物计划增加健康产业园项目投资额至16.64亿元，项目预计于23Q2竣工。4）中顺洁柔拟对外投资设立控股子公司从事低碳包装新型纸基材料研发生产和销售，以实现公司长期发展战略目标。5）欣贺股份拟回购公司500-1000万股，占总股本1.16%-2.31%。6）截至2022年8月31日地素时尚股份通过集中竞价交易方式已累计回购股份164.96万股，占总股本0.34%。7)波司登控股股东盈新国际已完成旧股配售，按3.94港元/股出售2.3亿股，占已发行股份2.12%，募集资金约1.15亿美元。
　　行业数据跟踪：1）短期国内棉价略升，中长期棉市供给强消费弱延续。截至2022年9月2日，中国328级棉价、Cotlook价格指数市场价分别为15988元/吨、126.60美分/磅，周涨幅为0.16%、-4.27%。一方面纱场、织布企业开机率回升，以OE纱、低支环锭纺纱为主导产品的企业反弹势头相对明显；另一方面巴基斯坦的大规模洪涝利空全球棉花产业，产量预期下调，因此短期在棉花供应压力下国内棉价微幅抬升，长期来看国内棉市“供给强、消费弱”趋势延续。国际棉价方面，随着美棉种植区干旱天气有所好转，加上市场对欧美经济衰退的担忧升温，国际棉价压力凸显。2）2022年国内疫情影响下，大量订单回流越南，推动当地企业加速生产、恢复出口，叠加21年越南鞋服出口低基数22年8月越南纺织品、鞋类出口额分别为38.0亿美元、24.0亿美元，同比增长40.74%、182.35%。
　　投资建议：我们认为目前国内疫情管控放松，经济、居民消费逐步恢复，市场预期消费板块迎来拐点，优质龙头公司股价有所表现，我们认为港股优质服装公司值得关注。我们建议把握三条主线：服装板块，一方面服装行业精细化运营能力强、直营渠道占比高、供应链柔性化的优质公司管理能力强，有望率先恢复增长；另一方面受益于高景气度延续和国潮崛起，运动鞋服细分赛道有望率先恢复业绩增长，重点关注安踏体育、李宁、特步国际、波司登，波司登受控股股东配股影响短期回调，建议重点关注。纺织板块在出口疲软环境下短期增长压力大，关注优质行业龙头及国内收入占比高、业绩有望改善的皮革龙头公司，重点关注华利集团、申洲国际、兴业科技、明新旭腾，关注遮阳材料行业龙头玉马遮阳。化妆品方面，国货崛起动力持续，优质国产龙头不断提升产品、渠道、品牌，重点关注品牌成长性强的优质公司贝泰妮、爱美客、珀莱雅、华熙生物等。
　　风险因素：终端消费疲软风险、人民币汇率波动风险、新冠肺炎疫情影响风险。