东方证券-主题&赛道跟踪周报：在轮动中进行平衡和等待-220904

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　　本周两市走势：
　　8月29日-9月02日，主要指数延续回调，上证指数跌1.54%，深证成指跌2.96%，万得全A跌2.20%，沪深300跌2.04%，创业板指跌4.06%，科创50指数跌1.52%,中证1000指数跌2.91%。本周主要指数延续调整态势，科创50跌势放缓，连续四周调整。
　　趋势赛道方面，本周涨幅居前的是家电、房地产和医药，涨幅分别为3.01%、1.73%、1.04%，跌幅居前的是储能、锂电和光伏，跌幅分别为8.89%、7.56%、7.11%。
　　本周趋势赛道呈现高速轮动，符合预期。周一光伏、能源和风电领涨，周二地产、医药和猪领涨，周三家居、白酒和家电领涨，周四家电、能源和地产领涨，周五半导体、元宇宙和工业4.0领涨。稳增长板块涨幅相对居前，消费板块受突发疫情影响较大。
　　本周两市资金面：
　　本周沪深两市指数主力净流入率为-2.81%，净流入金额本身不具备参考意义，关注相对意义，所有指数流入率低于上周，符合主要指数下跌的态势，科创板流入率相对占优，符合指数相对表现，沪深两市本周沪深两市流出金额边际相对上周转差，科创板流出金额较上周下降。
　　从申万一级行业资金流入表现看，家电和通信行业呈现净流入居前，净流入率分别0.94%、0.10%，其他行业呈现资金净流出。有色、公用事业和钢铁流出率较高。建议关注行业间相对表现，淡化绝对金额表现。通信、军工、等行业净流入率排名较上周提升较多。
　　本周，北向资金累计净买入4.41亿元，沪股通净卖出8.32亿元，深股通净买入12.73亿元。从五日表现分别看，北上资金周一、周三流入，周二、周五流出。本周陆股通净买入前五的行业分别是电力设备、计算机、家电、房地产和汽车，卖出前五的行业是食品饮料、有色、银行、商贸零售和建筑材料。
　　本周热门主题回顾：
　　涨幅居前的概念指数有卫星、光纤、长江存储、互联网营销、影视、医药商业、光通信、网络游戏、家用轻工。
　　下周趋势赛道与主题前瞻：
　　本周处于预判中的高速轮动时期，主要成因是对于风格的分歧，而风格的分歧来自于资金高低切的需求和基本面预期无法形成共振，打破僵局的导火索仍然在于经济复苏的边际预期。
　　下周主题热点维持持续性不强的判断，前期热点在逐步反弹后减少关注并等待，新主题谨慎等待分歧参与。
　　下周趋势赛道方面。短期视角看，采用潜伏轮动切换策略效果优于日内轮动策略。中期看，假设稳增长边际预期向好，发生的风格切换在时间维度上的持续预期并不会太高，成长行业中大部分细分行业胜率并没有改变，而赔率随着时间和调整空间上的变化而变化。稳增长方向关注受上周疫情干扰下的消费板块，地产产业链和金融板块，防守关注能源、绿电和农业（生猪和种子）板块。成长反弹关注顺序半导体自主可控板块、风光储板块和军工板块。
　　风险提示
　　宏观经济下行超预期。
　　行业有可能发生各种潜在变化导致相关主题和概念板块的涨跌幅波动