国联证券-医药生物行业：8月月报及中报回顾-220904

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　　8月行情总结
　　8月医药生物同比下跌2.51%，表现弱于大盘。本月医药商业子行业上涨0.47%；医疗器械子行业下跌1.13%，生物制品子行业下跌2.6%，中药子行业下跌2.88%，化学制药子行业下跌2.97%；医疗服务子行业下跌3.4%。
　　中报总结及8月投资回顾
　　2022年Q1及Q2收入分别同比增长14%，6.6%，归母净利润分别增长23%，-7.4%。显示出今年二季度医药行业仍受到疫情的影响，收入及利润均放缓。各个子行业上半年业绩表现较好的板块包括CXO、ICL服务、医疗设备、血液制品、IVD试剂等板块，与新冠疫情高度相关。然而股价表现却迥然不同。个股表现较好子行业分布均衡，有一定主线的如精麻赛道、大影像产业链、低值耗材等。龙头表现较好的如迈瑞医疗、泰格医药、华润三九、奕瑞科技、乐普医疗、大参林等均跑出了超额收益。
　　9月投资策略
　　我们认为最悲观的阶段或已过去，此时推荐医药行业。原因如下：1.医药所有品种均可集采的预期较为充分，政策态度边际改善有利于医药估值修复。2.医保政策严控费的态度呈现松动变化，有利于医药创新领域估值修复。3.随着新冠疫情逐步消退，生物医药行业有望进入正常的诊疗、消费周期，价值将被重估。
　　9月月度金股
　　智飞生物（300122）：HPV疫苗9价年龄段扩容有望未来3-5年保持快速增长。微卡逐步加大推广带来增量；二倍体狂犬疫苗及四价流感疫苗有望明年上市，增厚自有产品管线。2022-2024年PE分别为22X，17X，14X，维持“买入”评级。
　　东诚药业（002675）：公司肝素业务受益粗品采购价格下行，毛利率提升，且人民币贬值背景下出口受益；核素业务在疫情好转后有望恢复增长。2022-2024年PE分别为30X，24X，19X，维持“买入”评级。
　　九洲药业（603456）：公司CDMO收入高速增长，占比和订单结构不断优化。公司定增扩建产能未来CDMO业务有望保持快速增长。2022-2024年PE分别为36X，28X，21X，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　新冠疫情反复风险；企业经营风险；贸易摩擦超预期；政策性风险。